Все о тюнинге авто

Облигации обеспеченные залогом. Облигации, обеспеченные залогом имущества. Примеры выпуска в мировой и российской практике Залог облигаций

Облигации с залогом недвижимости (ЛГ= 1 000) 20 Привилегированные облигации (ЛГ- 100) 5 Обыкновенные акции (N- 40) 20 Нераспределенная прибыль 5 5,14 13,4 17,11 16 40 22 10 4,5 40 32 10 8 5,14 13,4 17,11 16 33 6,8 48,1 12  


Облигации с залогом пула закладных (ипотек). Такие же облигации выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.  

Дополнительные облигации не могут быть выпущены, если в течение 12 из 15 месяцев, непосредственно предшествующих выпуску, чистая прибыль Компании не превышает в два раза годовую сумму процентов по всем облигациям и облигациям, имеющим обеспечение, и всем другим облигациям, находившимся тогда в обращении или выпускавшимся, или сумму ассигнований для выкупа собственности (имеется в виду чистая прибыль до амортизации, уплаты налога на прибыль и процентов). Или если облигационный заем не выпускается на условиях полной оплаты или подлежит досрочному выкупу или приобретен в течение двух лет на условиях дополнительной собственности, подпадающей под краткосрочный приоритетный заем под залог имущества (одновременно превращающийся в облигационный приоритетный залог) и облигации выпущены в течение двух лет до срока погашения облигаций с приоритетным залогом, являющимся их обеспечением (разделы 3, 4, 7, ст. III). При процентной ставке по новым облигациям 11% годовых (без учета влияния снижения процентов за счет рефинансирования долга) чистая прибыль в течение 12 месяцев по 30 июня 1985 г. примерно в 4,7 раза превысит совокупные проценты, о которых шла речь выше. Такой коэффициент покрытия процентов позволит выпустить облигации, обеспеченные недвижимостью, примерно на 1,25 млрд дол. (в дополнение к новым облигациям) при предполагаемой процентной ставке 11% годовых под обеспечение дополнительной собственностью или денежными депозитами, хотя облигации дополнительного выпуска приблизительно на сумму 540 млн дол. могут быть выпущены в ближайшее время в соответствии с ограничениями ипотечного займа.  

Среди многочисленных направлений инвестирования, охваченных словарем, присутствуют антиквариат, предметы искусства, банковские депозиты и ценные бумаги , облигации, коллекционирование, рынки биржевых товаров, валютные рынки , долговые обязательства , бриллианты, биржи, фьючерсы, государственные ценные бумаги , страхование, инвестиционные трасты , инвестиционное законодательство, металлы, обеспеченные залогом облигации , взаимные фонды , инвестиции в нефть, ценные бумаги , выпущенные на базе пула ипотек или других кредитов, пенсионные фонды , недвижимость, акции, облигации с не облагаемым налогом доходом , налоговые убежища и венчурный капитал.  

В сфере кредитных отношений распространены и другие их формы а) потребительский кредит (продажа отдельным лицам товаров через розничные магазины с отсрочкой платежа , представление банками ссуды на потребительские цели) б) ипотечный кредит (долгосрочный заем под залог недвижимости - земли, зданий) в) межхозяйственный кредит (выпуск предприятиями и организациями для предоставления друг другу акций, облигаций и других ценных бумаг) г) государственный кредит (выпуск облигаций государственных займов, покупаемых бизнесменами и населением).  

Введение процедуры наблюдения не является основанием для отстранения руководителя должника и иных его органов управления . Они продолжают выполнять свои полномочия, хотя и с определенными Ограничениями сделки, связанные с передачей недвижимого имущества в аренду, залог с внесением имущества в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных обществ с распоряжением имуществом должника, балансовая стоимость которого составляет более 10 процентов балансовой стоимости активов должника, а также, связанные с получением и выдачей кредитов, поручительств и гарантий, уступкой прав требований , переводом долга , с учреждением доверительного управления имуществом должника могут совершаться только с согласия временного управляющего. Органы управления должника не правомочны принимать решения о реорганизации и ликвидации о создании филиалов, представительств и юридических лиц или об участии в иных юридических лицах о выплате дивидендов о размещении должником облигаций и иных ценных эмиссионных бумаг о выходе из состава участников должника, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций. Решение об участии в различных объединениях юридических лиц может быть принято органами управления должника только с согласия временного управляющего. Арбитражный суд вправе отстранить руководителя должника от должности в случае нарушения им требований  

Облигациями с обеспечением признаются такие облигации кредитной организации , исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом, поручительством, банковской гарантией , государственной или муниципальной гарантией. Предметом залога по облигациям банка с залоговым обеспечением могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество.  

По облигациям. Комитетом был подготовлен законопроект, в соответствии с которым коммерческие банки могли бы выпускать облигации, обеспеченные кредитами или денежными правами требований, тогда как сегодня можно выпускать облигации, обеспеченные либо залогом недвижимости, либо залогом ценных бумаг . Мы считаем, что главным активом банков являются кредиты, и соответственно это дало бы возможность банкам активнее работать на рынке капиталов, под соответствующие кредиты выпускать ценные бумаги и занимать деньги у физических или юридических лиц. Однако Президент Российской Федерации наложил вето на этот законопроект, мы внимательно изучили его замечания, они носят технический характер. Я надеюсь, что в течение первого квартала все эти вопросы будут сняты, закон начнет работать и соответственно создаст возможность для банковских организаций.  

С. различаются также в зависимости от характера деятельности заёмщика и цели получения кредита. Наиболее распространены след, типы С. С. торг, и пром. компаниям С. дилерам и брокерам фондовой биржи, а также частным лицам под залог фондовых ценностей (акций, облигаций и т. д.) с.-х. С. (иод залог урожая, земли, строений и т.д.) С. под недвижимость (гл. обр. на покупку жилых домов) потребительские С. (на покупку товаров длит, пользования с оплатой в рассрочку - автомобилей, телевизоров, мебели, а также на покрытие единовременных затрат - оплату учёбы, ремонт помещении, оплату расходов за лечение и т. д.).  

При прочих равных условиях облигации, обеспеченные специально обособленным имуществом, всегда считаются менее рискованными, чем необеспеченные облигации того же эмитента (так называемые облигации под общее обеспечение, т. е. обеспеченные всем имуществом эмитента). Кажущееся противоречие объясняется просто. Обособленное имущество имеет характер залога, оно считается обремененным обязательствами по погашению займа и не может быть отчуждено (продано) эмитентом до момента погашения . В случае дефолта по обеспеченным облигациям это имущество ликвидируется (продается) под государственным контролем , и вырученные средства целевым образом направляются на погашение соответствующего облигационного выпуска. Обеспечение считается тем качественнее, чем большей ликвидностью оно обладает. Например, обеспечение в виде конвертируемой валюты предпочтительнее, чем обеспечение в виде недвижимости. В случае объявления эмитентом дефолта по облигациям с общим обеспечением для удовлетворения финансовых претензий владельцев облигаций требуется проведение процедуры банкротства компании-эмитента. В этом случае процедура возврата средств инвесторам затягивается. Кроме того, при неудовлетворительном состоянии баланса эмитента вырученных от его ликвидации средств может не хватить на удовлетворение всех претензий владельцев облигаций в полном объеме.  

В дореволюционной России К. к. не получил широкого развития. На 1 янв. 1913 г. сумма облигационной задолженности городов составляла 444,5 млн. руб., из к-рых свыше 80% приходилось на 9 крупных городов. Первый коммунальный банк под названием городского банка был организован в 1809 г. а г. Слободском Вятской губернии. Более широкое развитие такие банки под названием городских общественных банков получили с середины XIX в. (см. Городские банки). Кроме того, существовали и др. учреждения К. к. Касса городского и земского кредита (см.), городские и губернские кредитные об-ва, средства к-рых создавались за счет паевых взносов и эмиссии облигаций деятельность кредитных об-в контролировалась городскими и губернскими управами они выдавали ссуды, как правило, под залог городской недвижимости. На 1 янв. 1914 г. насчитывалось 36 таких об-в остаток выданных ссуд составлял 1,3 млрд. руб. при общей сумме городской ипотечной задолженности в 1,7 млрд. руб.  

Каждый конкретный эмитент может выпускать множество различных ценных бумаг на данный момент времени. В дополнение к купону и сроку погашения один выпуск облигаций может отличаться от другого типом обеспечения, на котором основан данный выпуск. Выпуски могут быть старшими или, наоборот, младшими с точки зрения требований к активам эмитента. Старшие облигации - это обеспеченные ценные бумаги , так как они опираются на юридически обоснованное право требования к активам эмитента (в виде закладной. - Прим. науч. pea). Такие выпуски включают облигации с залогом недвижимости, обеспеченные реальной недвижимостью облигации с финансовым залогом, обеспеченные ценными бумагами других компаний, которыми владеет эмитент облигаций, но которые находятся в доверительном управлении у третьего лица сертификаты под закупку оборудования , которые обеспечиваются специфическими видами оборудования (наиболее популярны среди владельцев железнодорожных или авиационных компаний) наконец, облигации с комбинированным залогом (first and refunding bond), в которых сочетаются облигации, обеспеченные первой (старшей) закладной, и младшие облигации, обеспеченные закладной на иное имущество компании (т.е. облигации обеспечены частично первыми закладными на определенные активы эмитента, а частично вторыми или третьими закладными на другие активы, поэтому подобные выпуски являются менее надобными, а следовательно, не должны смешиваться с облигациями, обеспеченными первой закладной).  

Облигации с залогом недвижимости (mortgage bonds) (9) - облигации с приоритетным правом требования к активам компании, обеспечиваемым ее недвижимым имуществом.  

К тому же для расчета отношения капитала банка к его активам органы банковского регулирования используют показатель активов, скорректированных с учетом риска (risk-adjusted assets). Это делается следующим образом. Регулирующие органы рассматривают наличность, государственные ценные бумаги США и гарантируемые федеральным правительством ценные бумаги Государственной национальной ипотечной ассоциации, обеспеченные пулом ипотек, как безрисковые активы, так что им присваивается нулевой риск. Активам, кредитный риск по которым довольно невелик, а к ним относятся межбанковские депозиты, муниципальные облигации под общую гарантию, ценные бумаги Федеральной национальной ипотечной ассоциации и Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита, обеспеченные пулом ипотек и частично гарантируемые федеральным правительством , приписывается риск в 20%. Более рискованные активы, такие, как первые ипотеки под залог недвижимости и муниципальные облигации под доходы, получили уровень риска 50%. Уровень риска всех других банковских ценных бумаг и ссуд считается равным 100%. И последнее, учитываются забалансовые обязательства, такие, как ссудные обязательства , посредством их конвертации в долларовые эквиваленты кредитного риска . Затем для них устанавливается соответствующий уровень риска. Все показатели риска суммируются. Эта общая сумма и является величиной активов, скорректированных с учетом риска.  

В ОАР функционирует несколько специализированных банков долгосрочного кредита. Старейшим из них является Поземельный кредит Египта (1880 г.). В течение многих лет он выдавал долгосрочные ссуды преимущественно под обеспечение крупных земельных участков. После ограничения в 1952 г. права земельной собственности 200 федданами переключился на предоставление ипотечных займов под городскую недвижимость. Доля ссуд под залог земли сократилась с 64% всех его кредитов в 1950 г. до 25% в 1960 г. Небольшие займы с.-х. производителям предоставляют два др. банка Сельскохозяйственный и кооперативный кредит (основан в 1931 г.) и Ипотечный кредит Египта (основан в 1932 г.). Оба банка находятся под контролем пр-ва. Помимо кредитной деятельности, Банк сельскохозяйственного и кооперативного кредита осуществляет распределение семян и удобрений, хранение урожая. Для пополнения своих ресурсов он выпустил гарантированные пр-вом облигации из 3% на 25 млн. ф. Подавляющая часть ссуд банка (84% в 1960 г.) предоставляется с.-х. кооперативам (ок. 4 тыс. кооперативов). Долгосрочное, а также краткосрочное кредитование промышленных предприятий осуществляет созданный в 1949 г. Промышленный банк с капиталом в 1,5 млн. ф., 51% к-рого принадлежит пр-ву. Кредиты предоставляются в основном предприятиям машинообра-батывающей и текстильной пром-сти. За последние годы банк расширил кредитование мелких, в т. ч. с.-х. предприятий, а также кооперативных об-в. В кредитовании мелких с.-х. производителей и городских ремесленников до сих пор большую роль играет ростовщичество.  

Смотреть страницы где упоминается термин Облигации с залогом недвижимости

:                            Основы инвестирования (0) -- [

По обеспеченности залогом облигации делятся на обеспеченные залогом и необеспеченные залогом.

Обеспеченные облигации (secured bonds) -- это облигации, которые выпускают эмитенты под залог, т.е. эмитент гарантирует выполнение финансовых обязательств как в вопросах возврата полной суммы долга в указанный срок, так и в вопросах своевременной выплаты соответствующих дивидендов. Обеспеченные залогом облигации, в свою очередь, подразделяются по разновидности залога, в качестве которого могут выступать: физические активы (имущество), ценные бумаги, недвижимость и др. Эмитент, находясь в экстремальных экономических условиях, принимает приемлемое для себя решение.

Обеспечиваются физическими активами: в виде имущества; в виде оборудования (облигации с подобным залогом чаще всего выпускаются транспортными организациями, которые в качестве обеспечения используют суда, самолеты и т. п.).

Облигации под залог физических активов (как в виде вещного имущества, так и в виде оборудования) включают в себя так называемые: облигации под первый заклад; второзакладные облигации, или облигации под второй заклад. Облигации под второй заклад стоят на втором месте после первозакладных и называются еще общезакладными. Претензии по облигациям под второй заклад рассматриваются после расчетов с держателями облигаций под первый заклад, но до расчетов с прочими инвесторами.

Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

Примеры выпуска облигаций, обеспеченных залогом.

Облигации под залог пауков с Марса.

Певец и композитор Дэвид Боуи, известный своей любовью к смене имиджа, обрел новое лицо - серьезного человека с Уолл-стрит. Он сумел успешно разместить облигации общей стоимостью 55 млн. долларов, обеспеченные будущими гонорарами. Это первый подобный случай в индустрии развлечений.

Облигации выпущены сроком на 10 лет и должны приносить владельцам 7,9 % годовых. Их доходность будет обеспечиваться авторскими отчислениями за тиражирование старых дисков Боуи, а также гонорарами за выпуск новых записей.

Идея выпустить облигации Боуи пришла в голову исполнительному директору инвестиционного банка Fahnestock and Co. Дэвиду Пуллману. Операция совершена на так называемом рынке облигаций, поддерживаемых активами, который в настоящее время быстро развивается. Покупателями бумаг Боуи стали крупнейшие страховые компании США. Большой интерес к необычным ценным бумагам проявили и розничные брокерские конторы, но не получили ничего, так как по условиям размещения облигации не должны продаваться частным лицам.

В результате 55 млн. долларов, которые Боуи получил бы в ином случае постепенно, по мере отчислений от продаж записей, достались ему сразу.

Газпром: первый выпуск обеспеченных облигаций.

23 июля 2004 г. Газпром привлек средства в размере 1,25 млрд долл. путем размещения структурированных облигаций, обеспеченных выручкой от экспортных контрактов. Обеспечением облигаций служат поступления от продажи газа итальянской компании Eni и голландской Gasunie.

Доходность по облигациям составила 7,201% годовых. Срок погашения - 1 февраля 2020 г. Еврооблигации являются амортизационными, погашение номинала бумаг начнется на третий год после размещения. Предусматривается частичное досрочное погашение выпуска.

Совместными организаторами и букраннерами выпуска выступили инвестиционные банки «АБН Амро», «Мерил Линч» и «Морган Стенли». Облигации выпущены компанией Gazprom International S. A., зарегистрированной в Люксембурге.

Газпром впервые в своей истории разместил обеспеченные облигации. Во многом благодаря этому рейтинговые агентства S&P и Fitch присвоили этому выпуску рейтинг инвестиционного уровня BBB-. Таким образом, было достигнуто две цели. Во-первых, стоимость займа оказалась ниже по сравнению с необеспеченным выпуском. Новый заем стал самым дешевым за всю историю компании.

Во-вторых, облигационный заем имеет более широкую базу инвесторов, поскольку некоторые инвесторы (в частности, американские пенсионные фонды) могут вложить свои средства только в том случае, если выпуск имеет инвестиционный рейтинг.

ЗАО «Ипотечный агент Возрождение1»

Решением внеочередного общего собрания акционеров ЗАО «Ипотечный агент Возрождение 1», принятым от 27 октября 2011года №5, утверждено выпустить неконвертируемые документарные облигации с ипотечным покрытием на предъявителя с обязательным централизованным хранением класса «Б», в количестве 1 140 086 штук, номинальной стоимостью 1 000 рублей каждая, со сроком погашения 10 августа 2044 года, размещаемые по закрытой подписке. В данном случае облигации обеспечены залогом ипотечного покрытия.

«UniCredit может выпустить обеспеченные облигации на 25 млрд евро».

По данным Риа «Новости» на 25 января 2012года Итальянская банковская группа UniCredit SpA планирует выпустить обеспеченные облигаций на сумму до 25 миллиардов евро в условиях сохраняющегося давления долгового кризиса в еврозоне на ликвидность финансовых компаний. Средства от выпуска обеспеченных долговых ценных бумаг будут использованы "для общих целей финансирования, включая финансирование бизнеса ипотечного кредитования группы". Банк также не исключает сохранения некоторой части средств для использования в качестве обеспечения для получения ликвидности от Европейского центрального банка (ЕЦБ). [ 6 ].

Иногда приходится слышать, что облигации – безрисковый инструмент. Спешим заверить, это не так. Всегда есть какой-то риск, этот риск может быть ниже или выше по сравнению с другим финансовыми инструментами. А какие риски все-таки есть и как они соотносятся с такими же рисками других инструментов попробуем разобрать в статье.

Кредитный риск

Самый очевидный риск. Кредитный риск – это риск невозврата вложенных средств, ровно, как и нарушение графика платежей, т.е. несвоевременный возврат вложенных средств.

В случае с облигациями это может выглядеть так: не выплата очередного купона, по причине ухудшения финансового положения. Невозможность погасить облигации. Такое событие называют дефолтом по облигациям. Вопрос в таком случае будет решаться через реструктуризацию долга (например, утверждения нового графика платежей) или через процедуру банкротства предприятия.

Однако дефолт может быть техническим, введу непредвиденных финансовым планом событий. Непредвиденных расходов (например, судебные решения о выплате крупных денежных средств, необходимость устранения каких-либо крупных аварий на производстве), в также не поступления предполагаемых доходов (например, не исполнение контракта).

Теперь попробуем сравнить такие риски у разных групп эмитентов.

Кредитный риск по гособлигациям

Если говорить о рублевых облигациях, то кредитный риск у самый низкий. Принято считать, что поскольку государство само регулирует финансовую систему страны, то оно никак не может допустить таких просчетов, чтобы загнать себя в ловушку и стать неплатежеспособным. В национальной валюте всегда найдутся деньги. В самом крайнем случае ЦБ может напечатать деньги – тут естественно утрированно, и влечет за собой другие проблемы, но тем не менее это снижает кредитные риски государства в своей валюте почти до нуля.

Есть также другие государственные облигации, выпускаемы не федеральным правительством. Это субфедеральных облигаций (облигаций регионов РФ) и облигаций муниципалитетов. С ними ситуация другая (подробнее уже описывали здесь http://сайт/subfed-obl-rf/#i-3), но в общем, это почти такой же надежный инструмент, как и облигации федерального займа.

Помимо рублевых облигаций, Россия и регионы эмитируют облигации, . Здесь уже кредитный риск выше. Это связано, в первую очередь, с тем, что Российская Федерация получает очень небольшой доход в иностранной валюте. Налоги собираются в рублях, а валюту для погашения долга необходимо покупать на рынке, на рыночных условиях. Таким образом, на кредитный риск накладывается курсовой риск. Естественно у государства есть подушка безопасности – резервы Минфина.

Здесь не помешает посмотреть рейтинги крупных международных рейтинговых агентств. Имеется ввиду именно рейтинг в иностранной валюте. Так, например, рейтинг надежности некой российской компании нефтегазового сектора может оказаться выше рейтинга российского государства, ввиду наличия у компании больших доходов именно в иностранной валюте.

Кредитный риски унитарных предприятий и госкорпораций

Теперь мы переходим к следующей очень важной группе эмитентов облигаций. Здесь важно отметить, что и унитарное предприятие и госкорпорация – это НЕ тоже самое, что государство. И государство в общем случае не несет ответственности по обязательствам этих эмитентов. Что касается унитарных предприятий в ФЗ от 14.11.2002 N 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях», статье 7 указывается, что Российская Федерация, субъект Российской Федерации, муниципальное образование не несут ответственность по обязательствам государственного или муниципального предприятия, за исключением случаев, если несостоятельность (банкротство) такого предприятия вызвана собственником его имущества (т.е. государством).

В отношении госкорпораций также отсутствует ответственность государства. ФЗ от 12.01.1996 N 7-ФЗ «О некоммерческих организациях», Статья 7.1. пункт 1.

Такие же пункты можно найти в федеральных закона о конкретных госкорпорациях. Например, в случае с Венешэкономбанком, ФЗ от 17.05.2007 N 82-ФЗ «О банке развития», статья 5, пункт второй определяет, что Внешэкономбанк не отвечает по обязательствам Российской Федерации. Российская Федерация не отвечает по обязательствам Внешэкономбанка.

Таким образом в случае с этой группой предприятий нельзя возлагать надежды, на то, что их учредитель – государство. Оно не обязано будет брать на себя ответственность в случае ухудшения финансового положения этих предприятий. И оценивать риски госкорпораций и унитарных предприятий нужно только по их финансовой отчетности – насколько их финансовое положение устойчиво.

Кредитные риски по облигациям банков и компаний

Теперь перейдем к самой многочисленной группе эмитентов облигаций. Тут, если стоите перед выбором, чьи облигации покупать, нужно либо смотреть финансовую отчетность, либо доверится рейтингам, присвоенными рейтинговыми агентствами, либо и то, и другое.

Существуют специализированные агентства, которые присваивают рейтинговые оценки в результате глубоко и всестороннего анализа деятельности, отчетности и окружения, как отдельных компаний, так и государств.

Анализ же отчетности заключается в оценке тяжести финансовой нагрузки. Сравнении стоимость обслуживания долга с доходами, сравнение объема долга с имуществом и т.д.

Сравнение кредитного риска облигации и депозита

Интересный момент возникает при сравнении депозита и облигации. Дело в том, что сумму до миллиона четырехсот тысяч государство страхует и таким образом в отношении этой суммы риск депозита равняется риску вложений в ОФЗ. А вот в отношении суммы свыше страхуемой риск уже равен риску вложений в облигации банка, в котором и размещен депозит.

При этом кредитный риск банка всегда в первом приближении достаточно высок, ввиду того, что долговая нагрузка приблизительно равна активам, собственные средства, уставной капитал не могут сильно перевесить это соотношение.

Риск ликвидности

Этот риск связан с возможной потребностью продать облигации до погашения. То есть в тот момент, когда понадобится продать облигации может просто не оказаться желающих купить эту бумагу. Выглядит это как на рисунке – стакан с маленьким количеством заявок на покупку и по очень низкой цене (большой спрэд).

Отсюда следует, то что в нужный момент вы не сможете продать весь необходимый объем и/или не сможете продать по устраивающей вас цене, т.е. придется продавать по цене ниже рыночной.

Нужно отметить, что для частного инвестора сегодня на российском фондовом рынке вряд ли будет актуальна такая проблема. А вот для крупных игроков (банков, фондов), риск ликвидности достаточно существенный фактор.

Риск увеличения процентных ставок

В общем случае доходность всех облигаций приблизительно равнозначна, т.е. с поправкой на особенности и риски отдельного инструмента доходности всех облигаций находятся на одном уровне. Называется это стоимость заимствований или рыночные процентные ставки. По сути, ставки в экономике регулирует Центробанк путем изменения ключевой ставки (ставки по которой ЦБ выдает кредиты банкам и принимает от них депозиты).

Держателям облигаций в такой ситуации придется ждать до погашения или снижения ключевой ставки.

Способ снижения этого риска следующий. Если вы ожидаете роста ключевой ставки, то нужно брать облигации с – они меньше будут падать при увлечении ставки.

Курсовой риск

Этот риск касается облигаций, номинированных в иностранной валюте. Например, еврооблигации. Риск заключается в том, что укрепление рубля (рост) по отношению к доллару и евро может практически съесть доход и даже создать убыток в рублевом исчислении.

Также нужно отметить, что периоды укрепления рубля продолжались иногда по несколько лет. Хотя и можно сказать, что на длинной дистанции в истории всегда наблюдалась обратная картина.

Риски снижения процентной ставки

Реинвестиционный риск

Вложения, подразумевающие реинвестирование дохода сталкиваются с проблемой снижения процентных ставок, что позволяет вложить высвободившиеся денежные средства только под более низкий процент.

Риск досрочного погашения

Большинство облигаций компаний предусматривают возможность эмитентом досрочного погашения или выкупа облигаций. Для компании – это способ снизить долговую нагрузку при снижении процентных ставок. А для инвестора это неприятность ввиду недополученного дохода, на которой он изначально рассчитывал.

Хотя с другой стороны инвесторы часто соглашаются на облигации с переменным купоном, и понимают, что так или иначе их доход будет меняться при изменении процентных ставок. Смысла досрочно погашать – нет, эмитент просто снизит размер купона.

Инфляционный риск

Это риск НЕ вложения денег, если можно так сказать, или вложения денег под низкий процент. Инфляция постоянно уменьшает покупательскую способность денег. И на 100 рублей через год вы можете купить только столько товаров, сколько вы могли бы купить сегодня на 95 рублей (при инфляции 5% в год).

Облигации с этой точки зрения обеспечивают очень скромный доход. Компенсируют инфляцию с небольшой премией.

Экономическая теория говорит о том, что вложения в акции являются защитой от инфляции, но в случае с акциями возникают другой спектр рисков.

Такова общая картина, но не нужно отчаиваться. Возрастание риска имеет и обратную хорошую сторону – увеличивается доходность. Любой из пунктов статьи имеет обратную — положительную сторону.

На этом все. Удачных инвестиций.

Одним из видов обеспечения облигаций, является залог. При этом эмитент предоставляет определенное имущество в качестве обеспечения, а в случае невыполнения или ненадлежащего выполнения своих обязательств, имущество перейдет в пользование залогодержателя.

Помимо банковского займа, при рыночной экономике одним из самых эффективных способов привлечь денежные средства является выпуск ценных бумаг (ЦБ). Благодаря ним происходит перераспределение капитала от инвестора к потребителю, который нуждается в ресурсах.

Выпуск облигаций, в отличие от займа, не всегда решает проблемы сейчас и полностью. Необходимо чтобы их приобрели покупатели по соответствующей цене на предоставленных условиях. Привлечь внимание инвестора можно несколькими способами:

  • обеспечив высокий доход;
  • предоставив надежное обеспечение.

Изучив поведение инвесторов, можно сделать вывод, что часть из них готовы вкладывать средства в проекты, даже рисковые, если они обеспечивают высокий доход и быструю окупаемость. Такое вложение не всегда оправдано, но многие участники фондового рынка могут себе это позволить и умышленно идут на риск. Другая часть инвесторов более осторожная, они не «рубят с плеча», не гонятся за сверхприбылью и тщательно анализируют риски, стараются заключить дополнительно договор залога перед инвестированием финансовые инструменты.

Облигации с залоговым обеспечением являются надежным объектом вложения средств. Они полностью обеспечены, потому покупатель может быть уверен в том, что его средства будут возращены. Доходность ним, обеспеченным залогом, значительно ниже, чем у необеспеченных. Это связано с тем, что:

  • риск их покупки минимальный;
  • предоставляемая ссуда является ликвидным;
  • благодаря договору залога их держатель юридически более защищен.

Обеспечение в виде залога

В качестве гарантий по облигациям с залоговым обеспечением выступают:

  • недвижимое имущество;

Такой залог является ликвидным, а его стоимость значительно выше стоимости выпущенных облигаций с залоговым обеспечением. Это обеспечивает держателю ЦБ уверенность в том, что его средства и процентный доход будут получены в полном объеме.

Для того чтобы оценить реальную стоимость предмета ссуды, заключается договор с независимым оценщиком. Он проводит анализ и производит оценку имущества. Договор залога считается действительным сразу после возникновения права на облигации с залоговым обеспечением у первого владельца. Если предметом выступает недвижимость, в таком случае после выпуска ценных бумаг необходимо провести регистрацию ипотеки в специальном реестре. Без этого реализация их запрещена. Также договор должен быть обязательно заверен нотариально.

В случае невыполнения или ненадлежащего выполнения обязательств эмитентом, согласно договора, имущество может быть реализовано. Это происходит по письменному требованию одного из залогодержателей. Оно направляется залогодателю, эмитенту и лицу, которое будет осуществлять реализацию имущества.

Продажа осуществляется на торгах. Все вырученные от этого деньги уходят на удовлетворение требований инвестора. Обычно погашение осуществляется пропорционально долевому участию владельцев ЦБ. В случае если требование было предъявлено одним из них, погашение осуществляется в первую очередь в его пользу, а после распределяется между остальными.

Особенности работы с облигациями федерального займа

В качестве залога могут выступать и ЦБ. Процедура по ним одинакова — составляется договор, ЦБ переходят от залогодателя к залогодержателю на время его действия. Существуют нюансы работы с облигациями федерального займа.

Облигации федерального займа являются бездокументарными. То есть не выпускаются в бумажной форме, а существуют в виде записей на счетах ДЕПО, на которых они учитываются. Передача облигаций федерального займа в качестве залога невозможна со счета одного к другому. Его оформление происходит на счету залогодателя в разделе «блокировано в залоге». Это не является классической ссудой, однако операции с ЦБ блокируются, их движение становится временно невозможным.

Облигации с залоговым обеспечением являются более эффективным финансовым инструментом, чем банковский займ. Они имеют обеспечение в качестве недвижимого имущества или ценных бумаг. Благодаря своей надежности, они являются привлекательным объектом инвестиций. Несмотря на то, что доход по ним существенно ниже, чем у тех, которые не имеют обеспечения, они стабильно пользуются высоким спросом.


Фирмы выпускают облигации различных видов и типов. В зависимости от того, какой классификационный признак положен в основу группировки, можно выделить несколько видов.

Закладные облигации (secured bonds) обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами фирмы. Исторически закладные облигации появились на базе закладных. Закладная как юридический документ, подтверждающий, что фирма заложила под свой долг землю, здания, другое имущество, и дающий кредитору право на овладение заложенным имуществом в случае невыполнения должником своих обязательств, известна достаточно давно.

Договор залог облигаций

Распутный Ю. Н. Горбачева Н. А. и др. Комментарий к Федеральному Закону О рынке ценных бумаг, Деловой двор. 2009 — перейти к содержанию учебника Статья 27.3. с залоговым обеспечением учет прав на Ценные бумаги осуществляется в Депозитарии БАНК: в соответствии с Договором счета Депо и Условиями осуществления депозитарной деятельности иили Условиями деятельности уполномоченных депозитариев; в соответствии с Положением ЦБ РФ от 16.

Долговые ценные бумаги

Облигация родственна векселю. Эта ценная бумага, в отличие от акции, имеет срок жизни. Она выпускается на определенное время, после чего погашается. Поэтому у облигации есть номи­нальная, курсовая и выкупная цены (стоимости). Выкупная цена называется ценой погашения. Облигация отличается от акции тем, что приносит доход только в течение определенного срока и теряет свою потреби­тельную стоимость в момент погашения.

Залог облигаций

Залог (мера пресечения) - У этого термина существуют и другие значения, см. Залог. Залог одна из мер пресечения, предусмотренная уголовно процессуальным законодательством и применяемая в отношении подозреваемого, обвиняемого в совершении преступления. Залог состоит… … Википедия

Залог по уголовному делу - 1. Залог состоит во внесении или в передаче подозреваемым, обвиняемым либо другим физическим или юридическим лицом на стадии предварительного расследования в орган, в производстве которого находится уголовное дело, а на стадии судебного… … Официальная терминология

Обеспечиваем исполнение обязательств с помощью залога

Заключая различные договоры, например займа или купли-продажи, стороны могут предусмотреть такой способ обеспечения исполнения обязательств, как залог. Его предметом может быть любое имущество, которое либо остается у залогодателя, либо передается залогодержателю. Как же отразить в бухгалтерском и налоговом учете этих лиц залоговые операции?

В силу залога кредитор (залогодержатель) при неисполнении должником обязательства имеет право получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество (залогодателя).

Роснефть провела секретное размещение своих облигаций

При этом, как пишет 12 декабря газета «Коммерсантъ», размещение ценных бумаг «Роснефти» стало крупнейшим в истории России и прошло в обстановке строжайшей секретности. Заявки на приобретение бумаг «Роснефть» принимала в течение одного часа. Единственным организатором размещения стал подконтрольный компании Всероссийский банк развития регионов (ВБРР).

Кто стал покупателем облигаций «Роснефти», а также для чего привлекались средства, не сообщается.

Рынок ценных бумаг

Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания их различных видов классифицируем облигации по ряду признаков. Чтобы дать развернутую классификацию, используем не только пока еще небольшой опыт функционирования российского облигационного рынка, но и богатый зарубежный опыт организации облигационных займов.

Временные рамки, ограничивающие перечисленные, облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой.

Сможет теперь брать самарская обладминистрация

Вчера на пресс-конференции в самарской обладминистрации руководитель департамента финансов Павел Иванов и директор самарского представительства банка «Траст» Максим Сойфер рассказали журналистам о том, как они довольны результатами состоявшегося неделю назад размещения облигационного займа Самарской области (подробно о размещении Ъ писал 9 июля). Займ решил многие финансовые проблемы региона, не избавив его, правда, от необходимости кредитоваться в банках.

Статья 27. 3. Облигации с залоговым обеспечением

Залог обеспечивает обязательства эмитента облигации в рамках одного выпуска. Таким образом, отношения по обеспечению связывают всех владельцев облигаций одного выпуска с ее эмитентом.