Obveznice osigurane kolateralom. Obveznice osigurane zalogom imovine. Primjeri emisije u svjetskoj i ruskoj praksi Zaloga obveznica

Obveznice sa kolateralom nekretnina (LG = 1.000) 20 Preferencijalne obveznice (LG-100) 5 Obične akcije (N-40) 20 Zadržana dobit 5 5,14 13,4 17,11 16 40 22 10 4,5 10 4,5 10 4,5 10 4,5 10 41 41 48,1 12

Obveznice osigurane skupom hipoteka (hipoteka). Iste obveznice izdaje zajmodavac koji je osiguran skupom hipoteka na kredite za nekretnine koje je on izdao. Potvrda o plaćanju ovih kredita je izvor otplate i otplate kamata na obveznički zajam osiguran skupom hipoteka.

Dodatne obveznice se ne mogu emitovati ako u roku od 12 od 15 mjeseci koji su neposredno prethodili izdavanju, neto dobit Kompanije ne premaši dvostruku godišnju kamatu na sve obveznice i obveznice sa kolateralom i sve ostale obveznice koje su tada bile u opticaju ili u emisiji. , ili iznos aproprijacija za kupovinu imovine (znači neto prihod prije amortizacije, poreza na dobit i kamata). Ili ako emisija obveznica nije izdata pod punim uslovima plaćanja, ili je podložna prijevremenom otkupu, ili kupljena u roku od dvije godine pod uslovima dodatne imovine koja ispunjava uslove za kratkoročni prioritetni zajam osiguran imovinom (koji se istovremeno pretvara u prioritet obveznice obveznica), a obveznice se emituju u roku od dve godine pre dospeća otkupa obveznica sa prioritetnim zalogom, koje predstavlja njihovo obezbeđenje (čl. 3, 4, 7, čl. III). Sa kamatnom stopom na nove obveznice od 11% godišnje (isključujući uticaj smanjenja kamate zbog refinansiranja duga), neto profit za 12 mjeseci do 30. juna 1985. će biti otprilike 4,7 puta veći od kumulativne kamate o kojoj je gore raspravljano . Ovaj koeficijent pokrića kamata omogućit će izdavanje obveznica pokrivenih nekretninama, približno 1,25 milijardi dolara. (pored novih obveznica) uz pretpostavljenu kamatnu stopu od 11% godišnje osigurano dodatnom imovinom ili novčanim depozitima, iako je dodatno izdanje obveznica u vrijednosti od približno 540 miliona dolara. može uskoro biti izdat u skladu sa ograničenjima hipotekarnog kredita.

Među brojnim investicijskim područjima obuhvaćenim rječnikom, nalaze se antikviteti, umjetnički predmeti, bankovni depoziti i vrijednosni papiri, obveznice, kolekcionarska tržišta, tržišta roba, devizna tržišta, dužničke obaveze, dijamanti, berze, fjučersi, državne hartije od vrijednosti, osiguranje, investicioni fondovi , investiciono zakonodavstvo, metali, obveznice sa zalogom, uzajamni fondovi, ulaganja u naftu, hartije od vrijednosti izdate na osnovu skupa hipoteka ili drugih zajmova, penzioni fondovi, nekretnine, dionice, obveznice bez poreza, porezni rajevi i rizični kapital.

U oblasti kreditnih odnosa rasprostranjeni su i njihovi drugi oblici a) potrošački kredit (prodaja robe fizičkim licima preko maloprodajnih objekata sa odloženim plaćanjem, bankarski krediti za potrošačke svrhe) b) hipotekarni kredit (dugoročni kredit osiguran nekretninama - zemljište, zgrade) c) međupoljoprivredni kredit (izdavanje preduzeća i organizacija radi međusobnog obezbjeđenja akcija, obveznica i drugih hartija od vrijednosti) d) državni kredit (emitovanje obveznica državnih zajmova koje kupuju privrednici i stanovništvo).

Uvođenje postupka nadzora nije osnov za smjenu čelnika dužnika i njegovih drugih organa upravljanja. Nastavljaju da vrše svoja ovlašćenja, doduše uz određena ograničenja, transakcije vezane za prenos nepokretnosti u zakup, zalog uz unošenje imovine kao ulog u osnovni kapital privrednih subjekata uz raspolaganje imovinom dužnika, knjiž. čija je vrednost veća od 10 odsto knjigovodstvene vrednosti imovine dužnika, kao i onih koji se odnose na prijem i izdavanje kredita, jemstava i garancija, ustupanje prava potraživanja, prenos duga, uz instituciju povereničko upravljanje imovinom dužnika može se vršiti samo uz saglasnost privremenog upravnika. Organi upravljanja dužnika nisu ovlašćeni da donose odluke o reorganizaciji i likvidaciji o osnivanju filijala, predstavništava i pravnih lica ili o učešću u drugim pravnim licima o isplati dividende na plasman obveznica i drugih hartija od vrednosti dužnika na odustajanje od učesnika dužnika, pri sticanju od akcionara ranije izdatih akcija. Odluku o učešću u raznim udruženjima pravnih lica organi upravljanja dužnika mogu donijeti samo uz saglasnost privremenog upravnika. Arbitražni sud ima pravo da udalji čelnika dužnika sa funkcije ako on prekrši uslove

Obveznice sa kolateralom su takve obveznice kreditne institucije čije je ispunjenje obaveza obezbeđeno zalogom, jemstvom, bankarskom garancijom, državnom ili opštinskom garancijom. Predmet zaloge za obveznice banke sa kolateralom mogu biti samo hartije od vrednosti i nepokretnosti.

Za obveznice. Odbor je izradio nacrt zakona po kojem bi poslovne banke mogle da izdaju obveznice obezbeđene kreditima ili novčanim potraživanjima, dok je danas moguće izdati obveznice obezbeđene zalogom nepokretnosti ili hartijama od vrednosti. Smatramo da su osnovna imovina banaka krediti, te bi, shodno tome, omogućilo bankama aktivniji rad na tržištu kapitala, izdavanje hartija od vrijednosti za odgovarajuće kredite i pozajmljivanje novca od fizičkih ili pravnih lica. Međutim, predsjednik Ruske Federacije je stavio veto na ovaj prijedlog zakona, pažljivo smo proučili njegove komentare, oni su tehničke prirode. Nadam se da će tokom prvog kvartala sva ova pitanja biti otklonjena, da će zakon proraditi i, shodno tome, stvoriti priliku za bankarske organizacije.

S. se takođe razlikuju u zavisnosti od prirode delatnosti zajmoprimca i svrhe dobijanja kredita. Najčešći trag, tipovi S. S. cjenkanje, i prom. kompanije sa S. dilerima i brokerima na berzi, kao i pojedincima na obezbeđenju vrednosti akcija (akcije, obveznice i sl.) poljoprivrednog sektora. S. (jodni zalog useva, zemljišta, zgrada itd.) S. za nekretnine (pogl. za kupovinu stambenih objekata) potrošač S. (za kupovinu robe traje, korišćenje uz plaćanje na rate - auta, televizora , namještaj , kao i za pokriće jednokratnih troškova - školarine, renoviranja prostorija, plaćanja troškova liječenja i dr.).

Pod svim ostalim stvarima, obveznice sa posebno izdvojenom imovinom uvek se smatraju manje rizičnim od neobezbeđenih obveznica istog emitenta (tzv. obveznice opšteg obezbeđenja, odnosno pokrivene celokupnom imovinom emitenta). Očigledna kontradikcija se može lako objasniti. Zasebna imovina ima karakter zaloge, smatra se opterećenom obavezama vraćanja kredita i ne može je otuđiti (prodati) emitent do otplate. U slučaju neizvršenja obaveza po osiguranim obveznicama, ova imovina se likvidira (prodaje) pod kontrolom države, a prihod se usmjerava na otplatu odgovarajuće emisije obveznica. Kolateral se smatra kvalitetnijim što je likvidniji. Na primjer, kolateral u konvertibilnoj valuti je poželjniji od kolaterala za nekretnine. U slučaju da emitent proglasi neispunjavanje obaveza po obveznicama sa opštim kolateralom, za namirenje finansijskih potraživanja vlasnika obveznica potreban je stečajni postupak društva emitenta. U ovom slučaju odugovlači se postupak vraćanja sredstava investitorima. Osim toga, ako je bilans stanja emitenta nezadovoljavajući, prihod od njegove likvidacije možda neće biti dovoljan da se u potpunosti namire sva potraživanja vlasnika obveznica.

U predrevolucionarnoj Rusiji, K. k. nije dobio širok razvoj. Dana 1. januara. Godine 1913. iznos obvezničkog duga gradova iznosio je 444,5 miliona rubalja, od čega je preko 80% bilo u 9 velikih gradova. Prva komunalna banka pod nazivom gradska banka organizovana je 1809. godine u gradu Slobodskoj, provincija Vjatka. Takve banke pod nazivom gradske javne banke šire se razvijaju od sredine 19. vijeka. (vidi Gradske banke). Osim toga, postojale su i druge ustanove K. k. Blagajna gradskih i zemskih kredita (vidi), gradskih i pokrajinskih kreditnih društava, fondovi to-ryh su se stvarali kroz dioničke uloge i emisiju obveznica, aktivnosti kreditnih društava su bile pod kontrolom gradske i pokrajinske vlade, davali su kredite, po pravilu, uz obezbeđenje gradskih nekretnina. Dana 1. januara. 1914, bilo ih je 36, stanje izdatih zajmova je bilo 1,3 milijarde rubalja. sa ukupnim gradskim hipotekarnim dugom od 1,7 milijardi rubalja.

Svaki pojedini emitent može izdati mnogo različitih vrijednosnih papira u datom trenutku. Osim kupona i roka dospijeća, jedna emisija obveznica može se razlikovati od druge po vrsti kolaterala na kojem se emisija zasniva. Emisije mogu biti starije ili, obrnuto, mlađe u smislu zahtjeva za imovinom emitenta. Senior obveznice su obezbeđene hartije od vrednosti, jer se zasnivaju na zakonski opravdanom potraživanju na imovini emitenta (u formi hipoteke. - cca. Naučni grašak). Takva izdanja uključuju obveznice nekretnina osigurane finansijskim obveznicama nekretninama koje su osigurane vrijednosnim papirima drugih kompanija u vlasništvu emitenta obveznica, ali koje se drže u povjerenju od strane treće strane potvrde o kupovini opreme koje su osigurane određenim vrstama opreme (najpopularnije među vlasnicima željezničkih pruga). ili zrakoplovne kompanije), konačno, obveznice s kombinovanim kolateralom (prva i povratna obveznica), koje kombinuju obveznice osigurane prvom (starom) hipotekom, i junior obveznice osigurane hipotekom na drugoj imovini kompanije (tj. obveznice su djelimično kolateralizirane od strane prve hipoteke na određenu imovinu emitenta, a djelimično druge ili treće hipoteke na ostalu imovinu, stoga su takva izdanja manje potrebna, te ih stoga ne treba miješati sa obveznicama osiguranim prvom hipotekom).

Hipotekarne obveznice (9) su obveznice sa pravom prvenstva potraživanja na imovini kompanije koja je pokrivena njegovim nekretninama.

Pored toga, bankarski regulatori koriste sredstva prilagođena riziku da izračunaju odnos kapitala banke i njene imovine. To se radi na sljedeći način. Regulatori tretiraju gotovinu, hartije od vrijednosti američke vlade i hartije od vrijednosti Nacionalne hipotekarne asocijacije sa saveznom garancijom, podržane skupom hipoteka, kao nerizičnu imovinu, tako da im je dodijeljen nulti rizik. Sredstva s relativno niskim kreditnim rizikom, kao što su međubankarski depoziti, općinske obveznice sa općim jamstvom, Federalno nacionalno udruženje za hipoteke i vrijednosne papire Federalne stambene hipotekarne korporacije, podržane hipotekarnim fondom i djelimično garantovane od strane savezne vlade, imaju rizik od 20%. Rizičnija imovina, kao što su prve hipoteke osigurane obveznicama nekretnina i prihoda opština, dobila je nivo rizika od 50%. Za sve ostale bankarske vrijednosne papire i kredite smatra se da imaju nivo rizika od 100%. Konačno, vanbilansne obaveze, kao što su obaveze po kreditima, obračunavaju se pretvaranjem u ekvivalente kreditnog rizika denominirane u dolarima. Tada se za njih postavlja odgovarajući nivo rizika. Svi indikatori rizika se zbrajaju. Ovaj ukupan iznos je iznos sredstava prilagođenih riziku.

U UAR postoji nekoliko specijalizovanih dugoročnih kreditnih banaka. Najstariji od njih je Egipatski zemljišni zajam (1880). Dugi niz godina davao je dugoročne kredite uglavnom uz obezbeđenje velikih zemljišnih parcela. Nakon što je 1952. ograničio pravo vlasništva nad zemljom na 200 fedana, prešao je na davanje hipotekarnih kredita za gradske nekretnine. Udio kredita osiguranih zemljom pao je sa 64% svih njegovih kredita 1950. godine na 25% 1960. Mali poljoprivredni krediti. proizvođače obezbjeđuju dvije druge banke: Poljoprivredni i zadružni krediti (osnovani 1931.) i Egipatski hipotekarni krediti (osnovani 1932.). Obje banke su pod kontrolom pr-va. Pored kreditnih poslova, Poljoprivredno-zadružna kreditna banka vrši distribuciju sjemena i đubriva, skladištenje usjeva. Kako bi napunio svoje resurse, izdao je garantirane obveznice od 3% za 25 miliona funti. Ogromnu većinu kredita banke (84% 1960. godine) daju poljoprivredna preduzeća. zadruge (oko 4 hiljade zadruga). Dugoročno kao i kratkoročno kreditiranje industrijskih preduzeća vrši Industrijska banka, osnovana 1949. godine, sa kapitalom od 1,5 miliona funti, od čega 51% pripada pr-vu. Krediti se daju uglavnom preduzećima mašinsko-prerađivačke i tekstilne industrije. Posljednjih godina banka je proširila kreditiranje na male, uključujući poljoprivredne. preduzeća, kao i zadruge. U kreditiranju malih farmi. proizvođači i gradski zanatlije i dalje igraju važnu ulogu u lihvarstvu.

Pogledajte stranice na kojima se pominje pojam Obveznice za nekretnine

:                            Osnove ulaganja (0) - [

Prema kolateralu, obveznice se dijele na kolateralizirane i neobezbijeđene.

Osigurane obveznice(osigurane obveznice) su obveznice izdate od strane emitenata uz kolateral, tj. emitent garantuje ispunjenje finansijskih obaveza kako u pogledu otplate punog iznosa duga u navedenom roku, tako iu pogledu blagovremene isplate pripadajućih dividendi. Osigurano Obveznice se, pak, dijele prema vrsti kolaterala, a to može biti: fizička sredstva (imovina), hartije od vrijednosti, nekretnine, itd. Emitent, koji je u ekstremnim ekonomskim uslovima, donosi za sebe prihvatljivu odluku.

Obezbijeđena fizička sredstva: u obliku imovine; u vidu opreme (obveznice sa takvim kolateralom najčešće izdaju transportne organizacije koje kao kolateral koriste brodove, avione i sl.).

Obveznice osigurane fizičkom imovinom (kako u obliku nekretnina tako iu obliku opreme) uključuju tzv.: obveznice prve zaloge; druge hipotekarne obveznice, ili druge hipotekarne obveznice. Obveznice pod drugom zalogom su na drugom mjestu nakon prve zaloge i nazivaju se i opće obveznice. Potraživanja po obveznicama pod drugom zalogom razmatraju se nakon namirenja sa vlasnicima obveznica pod prvom zalogom, ali prije poravnanja sa drugim investitorima.

Svrha kolaterala je da u slučaju stečaja ili nesolventnosti kompanije, vlasnici osiguranih obveznica mogu potraživati ​​dio imovine kompanije.

Primjeri emisije obveznica osiguranih kolateralom.

Obveznice osigurane paucima sa Marsa.

Pjevač i kompozitor David Bowie, poznat po svojoj ljubavi prema promjeni imidža, pronašao je novo lice - ozbiljnog čovjeka na Wall Streetu. Uspio je uspješno plasirati 55 miliona dolara u obveznice osigurane budućim honorarima. Ovo je prvi takav incident u industriji zabave.

Obveznice se izdaju na period od 10 godina i trebale bi svojim vlasnicima donijeti 7,9% godišnje. Njihova profitabilnost će biti obezbijeđena honorarima za umnožavanje starih Bowie diskova, kao i tantijema za izdavanje novih ploča.

Ideja o izdavanju Bowie obveznica došla je na čelo izvršnog direktora investicione banke Fahnestock and Co. David Pullman. Transakcija se dogodila na takozvanom tržištu obveznica zaštićenih imovinom, koje trenutno brzo raste. Velike američke osiguravajuće kompanije kupile su Bowiejeve dionice. Za neobične hartije od vrijednosti su pokazivale veliko interesovanje i brokerske kuće, ali ništa nisu dobile, jer prema uslovima plasmana obveznice ne bi trebalo da se prodaju privatnim licima.

Kao rezultat toga, 55 miliona dolara, koje bi Bowie inače primio postepeno, kao odbitke od prodaje ploča, odmah mu je pripalo.

Gazprom: prva emisija osiguranih obveznica.

Gasprom je 23. jula 2004. godine prikupio sredstva u iznosu od 1,25 milijardi dolara plasiranjem strukturiranih obveznica obezbeđenih prihodima od izvoznih ugovora. Obveznice su osigurane prihodima od prodaje plina italijanskoj kompaniji Eni i holandskoj kompaniji Gasunie.

Prinos na obveznice iznosio je 7,201% na godišnjem nivou. Datum dospijeća je 1. februar 2020. godine. Evroobveznice su amortizovane, otkup nominalne vrijednosti hartija od vrijednosti će početi u trećoj godini nakon plasmana. Predviđen je djelimični prijevremeni otkup emisije.

Zajednički organizatori i knjigovođe emisije bile su investicione banke ABN Amro, Merrill Lynch i Morgan Stanley. Obveznice je emitovao Gazprom International S. A., registrovan u Luksemburgu.

Gazprom je prvi put u svojoj istoriji plasirao obezbeđene obveznice. Uglavnom zbog toga, rejting agencije S&P i Fitch ovom pitanju su dodijelile investicijski rejting BBB-. Time su postignuta dva cilja. Prvo, trošak zajma je bio niži u poređenju sa neobezbeđenim izdanjem. Novi kredit postao je najjeftiniji u istoriji kompanije.

Drugo, emisija obveznica ima širu bazu investitora, budući da neki investitori (posebno američki penzioni fondovi) mogu ulagati samo ako emisija ima investicijski rejting.

CJSC hipotekarni agent Vozrozhdenie1

Odlukom vanredne skupštine akcionara CJSC Hipotekarni agent Vozrozhdenie 1, usvojenom 27. oktobra 2011. br. 5, odobreno je izdavanje nekonvertibilnih dokumentarnih obveznica sa hipotekarnim pokrićem na donosioca sa obaveznim centralizovanim skladištenjem klase B, u iznosu od 1.140.086 komada, nominalne vrijednosti od 1.000 rub. svaki, do 10. avgusta 2044. godine, plasirano privatnom pretplatom. U ovom slučaju, obveznice su osigurane hipotekarnim kolateralom.

"UniCredit bi mogao emitovati 25 milijardi eura u osiguranim obveznicama."

Prema pisanju Ria Novosti, od 25. januara 2012. italijanska bankarska grupa UniCredit SpA planira izdavanje obezbeđenih obveznica u vrednosti do 25 milijardi evra, suočenih sa kontinuiranim pritiskom dužničke krize u evrozoni na likvidnost finansijskih kompanija. Prihod od emisije osiguranih dužničkih hartija od vrijednosti koristit će se "u opšte svrhe finansiranja, uključujući finansiranje hipotekarnog poslovanja grupe". Banka takođe ne isključuje očuvanje dijela sredstava koja će se koristiti kao kolateral za dobijanje likvidnosti od Evropske centralne banke (ECB). [6].

Ponekad čujemo da su obveznice instrument bez rizika. Požurimo da vas uvjerimo da to nije slučaj. Uvijek postoji određeni rizik, ovaj rizik može biti manji ili veći u odnosu na druge finansijske instrumente. A koji rizici postoje i kako su povezani sa istim rizicima drugih alata, pokušaćemo da razjasnimo u članku.

Kreditni rizik

Najočigledniji rizik. Kreditni rizik je rizik nepovrata uloženih sredstava, kao i narušavanja plana plaćanja, tj. neblagovremeni povrat uloženih sredstava.

U slučaju obveznica, to može izgledati ovako: neisplata sljedećeg kupona zbog pogoršanja finansijske situacije. Nemogućnost otplate obveznica. Takav događaj se naziva neizvršenje obaveza. U ovom slučaju, pitanje će se riješiti restrukturiranjem duga (na primjer, odobravanjem novog plana plaćanja) ili kroz stečajni postupak preduzeća.

Međutim, default može biti tehnički, uvest ću događaje nepredviđene finansijskim planom. Nepredviđeni troškovi (na primjer, sudske odluke o isplati velikih suma novca, potreba za otklanjanjem većih nezgoda na radu), kao i neostvarivanje očekivanih prihoda (na primjer, neispunjavanje ugovora).

Pokušajmo sada uporediti takve rizike za različite grupe emitenata.

Kreditni rizik državnih obveznica

Ako govorimo o obveznicama u rubljama, kreditni rizik je najmanji. Općenito je prihvaćeno da, budući da država sama reguliše finansijski sistem zemlje, ne može sebi dozvoliti takve pogrešne proračune na bilo koji način da se uvuče u zamku i postane nesolventna. Uvek ima novca u nacionalnoj valuti. U najekstremnijem slučaju, Centralna banka može da štampa novac – ovde je to prirodno preuveličano, i povlači druge probleme, ali ipak smanjuje kreditne rizike države u svojoj valuti skoro na nulu.

Postoje i druge državne obveznice koje ne emituje savezna vlada. To su subfederalne obveznice (obveznice regiona Ruske Federacije) i obveznice opština. Situacija s njima je drugačija (već smo detaljnije opisali ovdje http: // site / subfed-obl-rf / # i-3), ali općenito, ovo je gotovo isti pouzdan instrument kao obveznice saveznog zajma.

Pored obveznica u rubljama, Rusija i regioni izdaju obveznice. Ovdje je kreditni rizik već veći. To je prvenstveno zbog činjenice da Ruska Federacija prima vrlo malo prihoda u stranoj valuti. Porezi se naplaćuju u rubljama, a valuta za otplatu duga mora se kupiti na tržištu, po tržišnim uslovima. Dakle, rizik deviznog kursa je superponovan na kreditni rizik. Naravno, država ima vazdušni jastuk - rezerve Ministarstva finansija.

Ovdje ne bi škodilo pogledati ocjene velikih međunarodnih rejting agencija. Ovo se odnosi na rejting u stranoj valuti. Na primjer, rejting pouzdanosti određene ruske kompanije u sektoru nafte i gasa može se pokazati višim od rejtinga ruske države, zbog činjenice da kompanija ima velike profite u stranoj valuti.

Kreditni rizici unitarnih preduzeća i državnih korporacija

Sada dolazimo do sljedeće vrlo važne grupe emitenata obveznica. Ovdje je važno napomenuti da i jedinstveno preduzeće i državna korporacija NISU isto što i država. A država generalno ne odgovara za obaveze ovih emitenata. Što se tiče unitarnih preduzeća u Federalnom zakonu od 14.11.2002. N 161-FZ "O državnim i opštinskim jedinstvenim preduzećima", član 7 navodi da Ruska Federacija, sastavni entitet Ruske Federacije, opštinski entitet nije odgovoran za obaveze državnog ili opštinskog preduzeća, osim u slučajevima kada je nesolventnost (stečaj) takvog preduzeća prouzrokovao vlasnik njegove imovine (tj. država).

Takođe ne postoji odgovornost države u odnosu na državne korporacije. FZ od 12.01.1996. N 7-FZ "O neprofitnim organizacijama", član 7.1. stav 1.

Iste klauzule se mogu naći u saveznom zakonu o određenim državnim korporacijama. Na primjer, u slučaju Venesheconombank, Savezni zakon br. 82-FZ od 17.05.2007. "O razvojnoj banci", član 5. stav dva utvrđuje da Vnesheconombank nije odgovorna za obaveze Ruske Federacije. Ruska Federacija nije odgovorna za obaveze Vnesheconombanke.

Stoga se u slučaju ove grupe preduzeća ne može osloniti na činjenicu da je njihov osnivač država. Neće biti u obavezi da preuzme odgovornost u slučaju pogoršanja finansijske situacije ovih preduzeća. A potrebno je procijeniti rizike državnih korporacija i unitarnih preduzeća samo po njihovim finansijskim izvještajima – koliko je njihov finansijski položaj stabilan.

Kreditni rizici po obveznicama banaka i kompanija

Sada pređimo na najveću grupu emitenata obveznica. Ovdje, ako ste suočeni sa izborom čije obveznice ćete kupiti, trebate ili pogledati finansijske izvještaje, ili vjerovati ocjenama koje dodjeljuju rejting agencije, ili oboje.

Postoje specijalizovane agencije koje dodeljuju ocene kao rezultat duboke i sveobuhvatne analize aktivnosti, izveštavanja i okruženja, kako pojedinačnih kompanija tako i država.

Analiza izvještaja je da se ocijeni ozbiljnost finansijskog opterećenja. Poređenje troškova servisiranja duga sa prihodima, poređenje iznosa duga sa imovinom, itd.

Poređenje kreditnog rizika obveznice i depozita

Zanimljiva stvar se nameće kada se uporede depozit i obveznica. Činjenica je da država osigurava iznos do milion i četiri stotine hiljada i tako je u odnosu na taj iznos rizik depozita jednak riziku ulaganja u OFZ. Ali u odnosu na iznos koji je veći od osiguranog, rizik je već jednak riziku ulaganja u obveznice banke u kojoj je položen depozit.

Istovremeno, kreditni rizik banke je uvijek, u prvom aproksimaciji, prilično visok, budući da je opterećenje duga približno jednako aktivi, sopstvenim sredstvima, odobrenim kapitalom ne može mnogo nadmašiti ovaj odnos.

Rizik likvidnosti

Ovaj rizik je povezan sa mogućom potrebom da se obveznice prodaju prije dospijeća. Odnosno, u trenutku kada je potrebno prodati obveznice, možda jednostavno neće biti onih koji žele kupiti ovu hartiju od vrijednosti. Izgleda kao na slici - čaša sa malim brojem kupovnih naloga i po vrlo niskoj cijeni (velika širina).

Iz ovoga proizilazi da u pravo vrijeme nećete moći prodati cijeli traženi obim i/ili nećete moći prodati po cijeni koja vama odgovara, tj. morat će prodati ispod tržišne cijene.

Treba napomenuti da je malo vjerovatno da će takav problem biti relevantan za privatnog investitora danas na ruskom tržištu dionica. Ali za velike igrače (banke, fondove), rizik likvidnosti je prilično značajan faktor.

Rizik povećanja kamatnih stopa

U opštem slučaju, prinos svih obveznica je približno jednak, tj. prilagođeno karakteristikama i rizicima određenog instrumenta, prinosi svih obveznica su na istom nivou. To se zove trošak zaduživanja ili tržišne kamatne stope. U stvari, stope u privredi reguliše Centralna banka promjenom ključne stope (stopa po kojoj Centralna banka daje kredite bankama i prima depozite od njih).

U takvoj situaciji, vlasnici obveznica će morati čekati do dospijeća ili smanjenja ključne stope.

Način smanjenja ovog rizika je sljedeći. Ako očekujete da će ključna stopa porasti, onda morate uzeti obveznice sa - one će pasti manje kada stopa poraste.

Rizik kursa

Ovaj rizik se odnosi na obveznice denominirane u stranim valutama. Na primjer, euroobveznice. Rizik je da jačanje rublje (rast) prema dolaru i evru može praktično pojesti prihod, pa čak i stvoriti gubitak u rubljama.

Takođe treba napomenuti da su periodi jačanja rublje ponekad trajali i po nekoliko godina. Iako se može reći da se na velikoj udaljenosti u istoriji uvijek uočavala suprotna slika.

Rizici smanjenja kamatnih stopa

Rizik reinvestiranja

Investicije koje podrazumevaju reinvestiranje prihoda suočene su sa problemom snižavanja kamatnih stopa, što omogućava ulaganje oslobođenih sredstava samo po nižoj kamatnoj stopi.

Rizik prijevremene otplate

Većina obveznica kompanija predviđa mogućnost prijevremenog otkupa ili otkupa obveznica od strane emitenta. Za kompaniju je to način da smanji teret duga uz smanjenje kamatnih stopa. A za investitora je to smetnja zbog izgubljenog prihoda, na koji je prvobitno računao.

Međutim, s druge strane, investitori se često slažu oko obveznica s promjenjivim kuponom i razumiju da će se na ovaj ili onaj način njihov prinos promijeniti kada se kamatne stope mijenjaju. Nema smisla ranije otkupiti - ne, izdavalac će jednostavno smanjiti veličinu kupona.

Rizik od inflacije

Ovo NIJE rizik ulaganja novca, da tako kažem, ili ulaganja novca po niskoj kamatnoj stopi. Inflacija konstantno smanjuje kupovnu moć novca. A za 100 rubalja godišnje možete kupiti samo onoliko robe koliko danas možete kupiti za 95 rubalja (sa inflacijom od 5% godišnje).

Obveznice sa ove tačke gledišta daju vrlo skroman prinos. Nadoknadite inflaciju malom premijom.

Ekonomska teorija kaže da je ulaganje u dionice zaštita od inflacije, ali u slučaju dionica postoji drugačiji spektar rizika.

Ovo je šira slika, ali nema potrebe za očajanjem. Povećanje rizika ima i negativnu stranu - povećanje profitabilnosti. Svaki od paragrafa članka ima obrnutu – pozitivnu stranu.

To je sve. Imajte dobru investiciju.

Jedna od vrsta osiguranja obveznice je kolateral. Istovremeno, emitent daje određenu imovinu kao obezbeđenje, a u slučaju neispunjenja ili neurednog ispunjenja svojih obaveza imovina će biti preneta na korišćenje založnom poveriocu.

Pored bankarskog kredita, u tržišnoj ekonomiji, jedan od najefikasnijih načina za prikupljanje sredstava je i izdavanje hartija od vrijednosti (CB). Zahvaljujući njima, dolazi do preraspodjele kapitala od investitora do potrošača kojem su resursi potrebni.

Izdavanje obveznica, za razliku od kredita, ne rješava uvijek probleme sada i potpuno. Neophodno je da ih kupci otkupe po odgovarajućoj cijeni pod predviđenim uslovima. Postoji nekoliko načina da privučete pažnju investitora:

• obezbeđivanje visokog prihoda;
• davanjem pouzdanog kolaterala.

Proučavajući ponašanje investitora, možemo zaključiti da su neki od njih spremni ulagati u projekte, čak i one rizične, ako obezbijede visok prinos i brzu otplatu. Takvo ulaganje nije uvijek opravdano, ali mnogi učesnici na berzi to mogu priuštiti i namjerno riskirati. Drugi dio investitora je oprezniji, ne "skidaju se s ramena", ne jure za viškom profita i pažljivo analiziraju rizike, pokušavaju sklopiti dodatni ugovor o zalozi prije ulaganja finansijskih instrumenata.

Kolateralizirane obveznice su sigurna investicija. Potpuno su osigurani, tako da kupac može biti siguran da će mu sredstva biti vraćena. Njihova profitabilnost, obezbeđena kolateralom, znatno je niža od one koja nisu obezbeđena. Ovo je zbog činjenice da:

• rizik od njihove kupovine je minimalan;
• dati kredit je likvidan;
• zahvaljujući ugovoru o zalozi, njihov imalac je pravno zaštićeniji.

Obezbjeđenje u obliku zaloga

Sljedeće su garancije za kolateralizirane obveznice:

• nekretnina;

Takav kolateral je likvidan, a njegova vrijednost je znatno veća od vrijednosti izdatih kolateraliziranih obveznica. Ovo daje imaocu hartija od vrijednosti povjerenje da će njegova sredstva i prihod od kamata biti primljeni u potpunosti.

U cilju procene stvarne vrednosti predmeta kredita, zaključuje se ugovor sa nezavisnim proceniteljem. On analizira i procjenjuje imovinu. Ugovor o zalozi se smatra punovažnim odmah nakon što prvi vlasnik stekne pravo na založene obveznice. Ako je predmet nekretnine, u ovom slučaju, nakon emisije hartija od vrijednosti, potrebno je upisati hipoteku u poseban registar. Bez toga, njihova implementacija je zabranjena. Takođe, ugovor mora biti ovjeren kod notara.

U slučaju neispunjenja ili neispunjenja obaveza od strane emitenta, prema ugovoru, imovina se može prodati. Ovo se dešava na pismeni zahtjev jednog od zalogoprimaca. Šalje se hipotekaru, emitentu i osobi koja će izvršiti prodaju nekretnine.

Prodaja se vrši na aukciji. Sav novac prikupljen od toga ide za ispunjavanje zahtjeva investitora. Otplata se obično vrši proporcionalno vlasničkom učešću vlasnika hartija od vrednosti. Ako je potraživanje prijavio neko od njih, otplata se vrši prvenstveno u njegovu korist, a zatim se raspoređuje na ostale.

Značajke rada sa obveznicama federalnog zajma

Centralna banka također može djelovati kao kolateral. Procedura za njih je ista - sastavlja se ugovor, Centralna banka se prenosi sa zalogodavca na zalogoprimca za vrijeme njegovog važenja. Postoje nijanse rada s obveznicama federalnog zajma.

Obveznice federalnog zajma su neovjerene. Odnosno, ne izdaju se u papirnoj formi, već postoje u obliku knjiženja na DEPO računima, gdje se i evidentiraju. Prenos obveznica federalnog zajma kao kolaterala nije moguć sa jednog računa na drugi. Njegova registracija se vrši na račun zalogodavca u rubrici „blokirano u zalogi“. Ovo nije klasičan kredit, ali su transakcije s hartijama od vrijednosti blokirane, a njihovo kretanje postaje privremeno nemoguće.

Obveznice sa kolateralom su efikasniji finansijski instrument od bankarskog kredita. Osiguravaju se kao nekretnina ili vrijednosni papiri. Zbog svoje pouzdanosti, atraktivna su investicija. Uprkos činjenici da su prihodi na njima znatno niži od onih koji nemaju kolateral, oni su konstantno traženi.

Firme izdaju obveznice raznih vrsta i tipova. Može se razlikovati nekoliko tipova u zavisnosti od toga koji je kriterijum klasifikacije osnova za grupisanje.

Osigurane obveznice su osigurane fizičkom imovinom ili vrijednosnim papirima firme. Istorijski gledano, hipotekarne obveznice su nastale na osnovu hipotekarnih obveznica. Hipoteka kao pravni dokument kojim se potvrđuje da je preduzeće založilo zemljište, zgrade, drugu imovinu na svoj dug, a poveriocu daje pravo da preuzme založenu imovinu u slučaju neizvršenja obaveza dužnika, poznata je odavno. .

Ugovor o zalogi obveznica

Rasputny Yu. N. Gorbacheva N. A. et al., Komentar federalnog zakona o tržištu hartija od vrijednosti, Delovoy Dvor. 2009. - preći na sadržaj udžbenika Član 27.3. sa kolateralom, upis prava na hartijama od vrednosti vrši se u Depozitaru BANKE: u skladu sa Ugovorom o depo računu i Uslovima za obavljanje poslova depozitara ili Uslovima rada ovlašćenih depozitara; u skladu sa Uredbom Centralne banke Ruske Federacije od 16.

Dužničke hartije od vrijednosti

Obveznica je povezana sa mjenicom. Ova hartija od vrijednosti, za razliku od dionice, ima vijek trajanja. Izdaje se na određeno vrijeme, nakon čega se otkupljuje. Dakle, obveznica ima nominalnu vrijednost, devizni kurs i otkupnu cijenu (vrijednost). Otkupna cijena se naziva otkupna cijena. Obveznica se razlikuje od dionice po tome što ostvaruje prihod samo za određeni period i gubi upotrebnu vrijednost u trenutku dospijeća.

Zalog obveznica

Kaucija (preventivna mjera) - Ovaj izraz ima druga značenja, vidi Kaucija. Jemstvo je jedna od preventivnih mjera predviđenih krivičnoprocesnim zakonodavstvom i primjenjuje se na osumnjičenog optuženog za izvršenje krivičnog djela. Depozit se sastoji od ... ... Wikipedia

Jemstvo u krivičnom predmetu - 1. Jemstvo se sastoji u polaganju ili predaji od strane osumnjičenog, optuženog ili drugog fizičkog ili pravnog lica u fazi prethodne istrage organu nadležnom za krivični predmet, a u fazi sudskog postupka. .. ... Službena terminologija

Osiguravamo ispunjenje obaveza uz pomoć zaloga

Sklapanjem različitih ugovora, poput kredita ili kupoprodaje, strane mogu predvidjeti takav način obezbjeđenja ispunjenja obaveza, kao što je zaloga. Njegov predmet može biti svaka imovina koja ili ostaje kod hipotekara ili se prenosi na hipotekara. Kako se založne transakcije mogu odraziti u računovodstvenom i poreskom računovodstvu ovih lica?

Na osnovu zaloge, poverilac (založni poverilac), ako dužnik ne ispuni obavezu, ima pravo da dobije namirenje iz vrednosti založene stvari, uglavnom drugim poveriocima lica koje poseduje ovu imovinu (zalogodavca) .

Rosnjeft je izvršio tajni plasman svojih obveznica

Istovremeno, kako piše list Komersant 12. decembra, plasman hartija od vrednosti Rosnjefta postao je najveći u istoriji Rusije i odvijao se u atmosferi najstrože tajnosti. Rosnjeft je prihvatio ponude za hartije od vrednosti u roku od jednog sata. Jedini organizator plasmana bila je Sveruska regionalna razvojna banka (RRDB) pod kontrolom kompanije.

Ko je postao kupac obveznica Rosnjefta, kao ni zašto su prikupljena sredstva, nije saopšteno.

Tržište dionica i dionica

Budući da postoji veliki izbor veza, da bismo opisali njihove različite vrste, klasifikujemo obveznice prema brojnim karakteristikama. Da bismo dali detaljnu klasifikaciju, koristimo ne samo još malo iskustvo funkcionisanja ruskog tržišta obveznica, već i bogato inostrano iskustvo organizovanja obveznica.

Vremenski okviri koji ograničavaju navedene grupe obveznica su različiti za svaku zemlju i određeni su važećim zakonodavstvom u toj zemlji i ustaljenom praksom.

Samara regionalna uprava sada će moći da preuzme

Jučer su na konferenciji za novinare u Samarskoj regionalnoj administraciji, šef odjela za finansije Pavel Ivanov i direktor samarskog predstavništva Trust Banke Maxim Soifer rekli su novinarima koliko su zadovoljni rezultatima plasmana obvezničkog kredita u Samarska oblast, koja je održana pre nedelju dana (Komersant je detaljno pisao o plasmanu 9. jula). Kredit je riješio mnoge finansijske probleme regiona, ali ga nije oslobodio potrebe za zaduživanjem kod banaka.

Član 27. 3. Obveznice sa kolateralom

Zalogom se obezbjeđuju obaveze emitenta obveznica u okviru jedne emisije. Dakle, odnos obezbeđenja povezuje sve vlasnike obveznica iste emisije sa njenim izdavaocem.