Облігації забезпечені запорукою. Облігації, забезпечені запорукою майна. Приклади випуску у світовій та російській практиці Запорука облігацій

Облігації із заставою нерухомості (ЛГ= 1 000) 20 Привілейовані облігації (ЛГ- 100) 5 Звичайні акції (N- 40) 20 Нерозподілений прибуток 5 5,14 13,4 17,11 16 40 22 10 4,5 4 5,14 13,4 17,11 16 33 6,8 48,1 12

Облігації із заставою пула заставних (іпотек). Такі ж облігації випускаються кредитором, на забезпеченні якого перебуває пул іпотек під видані їм позички під нерухомість. Надходження платежів по цих позиках є джерелом погашення та виплати відсотків за облігаційною позикою, забезпеченою пулом заставних.

Додаткові облігації не можуть бути випущені, якщо протягом 12 з 15 місяців, що безпосередньо передують випуску, чистий прибуток Компанії не перевищує вдвічі річну суму відсотків за всіма облігаціями та облігаціями, що мають забезпечення, та всім іншим облігаціям, що знаходилися тоді в обігу або випускалися. , або суму асигнувань для викупу власності (мається на увазі чистий прибуток до амортизації, сплати податку на прибуток та відсотків). Або якщо облігаційна позика не випускається на умовах повної оплати або підлягає достроковому викупу або придбана протягом двох років на умовах додаткової власності, що підпадає під короткострокову пріоритетну позику під заставу майна (одночасно перетворюється на облігаційну пріоритетну заставу) та облігації випущені протягом двох років до строку погашення облігацій із пріоритетною заставою, що є їх забезпеченням (розділи 3, 4, 7, ст. III). При відсотковій ставці за новими облігаціями 11% річних (не враховуючи впливу зниження відсотків з допомогою рефінансування боргу) чистий прибуток протягом 12 місяців до 30 червня 1985 р. приблизно 4,7 разу перевищить сукупні відсотки, про які йшлося вище. Такий коефіцієнт покриття відсотків дозволить випустити облігації, забезпечені нерухомістю приблизно на 1,25 млрд дол. (на додаток до нових облігацій) за передбачуваної процентної ставки 11% річних під забезпечення додатковою власністю або грошовими депозитами, хоча облігації додаткового випуску приблизно на суму 540 млн дол. можуть бути випущені найближчим часом відповідно до обмежень іпотечної позики.

Серед численних напрямів інвестування, охоплених словником, присутні антикваріат, предмети мистецтва, банківські депозити та цінні папери, облігації, колекціонування, ринки біржових товарів, валютні ринки, боргові зобов'язання, діаманти, біржі, ф'ючерси, державні цінні папери, страхування законодавство, метали, забезпечені заставою облігації, взаємні фонди, інвестиції в нафту, цінні папери, випущені на базі пулу іпотек або інших кредитів, пенсійні фонди, нерухомість, акції, облігації з неоподатковуваним доходом, податкові притулки та венчурний капітал.

У сфері кредитних відносин поширені та інші їх форми а) споживчий кредит (продаж окремим особам товарів через роздрібні магазини з відстроченням платежу, подання банками позички на споживчі цілі) б) іпотечний кредит (довгострокова позика під заставу нерухомості - землі, будівель) в) міжгосподарський кредит (випуск підприємствами та організаціями для надання один одному акцій, облігацій та інших цінних паперів); г) державний кредит (випуск облігацій державних позик, що купуються бізнесменами та населенням).

Запровадження процедури спостереження перестав бути підставою усунення керівника боржника та інших органів управління . Вони продовжують виконувати свої повноваження, хоч і з певними Обмеженнями угоди, пов'язані з передачею нерухомого майна в оренду, заставу з внесенням майна як вклад до статутного капіталу господарських товариств з розпорядженням майном боржника, балансова вартість якого становить понад 10 відсотків балансової вартості активів боржника а також, пов'язані з отриманням та видачею кредитів, поручительств та гарантій, поступкою прав вимог, переведенням боргу, із заснуванням довірчого управління майном боржника можуть здійснюватися лише за згодою тимчасового управителя. Органи управління боржника не правомочні приймати рішення про реорганізацію та ліквідацію про створення філій, представництв та юридичних осіб або про участь в інших юридичних особах про виплату дивідендів про розміщення боржником облігацій та інших цінних емісійних паперів про вихід зі складу учасників боржника, придбання в акціонерів акцій. Рішення про участь у різних об'єднаннях юридичних може бути прийнято органами управління боржника лише за згодою тимчасового управителя. Арбітражний суд має право усунути керівника боржника з посади у разі порушення ним вимог

Облігаціями із забезпеченням визнаються такі облігації кредитної організації, виконання зобов'язань за якими забезпечується запорукою, порукою, банківською гарантією, державною або муніципальною гарантією. Предметом застави за облігаціями банку із заставним забезпеченням можуть бути лише цінні папери та нерухоме майно.

За облігаціями. Комітетом був підготовлений законопроект, відповідно до якого комерційні банки могли б випускати облігації, забезпечені кредитами або грошовими правами вимог, тоді як сьогодні можна випускати облігації, забезпечені або заставою нерухомості, або заставою цінних паперів. Ми вважаємо, що головним активом банків є кредити, і відповідно це дало б можливість банкам активніше працювати на ринку капіталів, під відповідні кредити випускати цінні папери та позичати гроші у фізичних чи юридичних осіб. Однак Президент Російської Федерації наклав вето на цей законопроект, ми уважно вивчили його зауваження, вони мають технічний характер. Я сподіваюся, що протягом першого кварталу всі ці питання буде знято, закон почне працювати і відповідно створить можливість для банківських організацій.

С. різняться також залежно від характеру діяльності позичальника та мети отримання кредиту. Найбільш поширені слід, типи С. С. торг, та пром. компаніям С. дилерам та брокерам фондової біржі, а також приватним особам під заставу фондових цінностей (акцій, облігацій тощо) с.-г. С. (іод застава врожаю, землі, будівель і т.д.) С. під нерухомість (гл. обр. на купівлю житлових будинків) Споживчі С. (на покупку товарів продовжує, користування з оплатою на виплат - автомобілів, телевізорів, меблів , а також на покриття одноразових витрат – оплату навчання, ремонт приміщенні, оплату витрат за лікування тощо).

За інших рівних умов облігації, забезпечені спеціально відокремленим майном, завжди вважаються менш ризикованими, ніж незабезпечені облігації цього ж емітента (так звані облігації під загальне забезпечення, тобто забезпечені всім майном емітента). Здається протиріччя пояснюється просто. Відокремлене майно має характер застави, воно вважається обтяженим зобов'язаннями щодо погашення позики і не може бути відчужене (продано) емітентом до моменту погашення. У разі дефолту за забезпеченими облігаціями це майно ліквідується (продається) під державним контролем і виручені кошти цільовим чином спрямовуються на погашення відповідного облігаційного випуску. Забезпечення вважається тим якіснішим, чим більшою ліквідністю воно має. Наприклад, забезпечення як конвертованої валюти краще, ніж забезпечення як нерухомості. У разі оголошення емітентом дефолту з облігацій із загальним забезпеченням для задоволення фінансових претензій власників облігацій потрібне проведення процедури банкрутства компанії-емітента. І тут процедура повернення коштів інвесторам затягується. Крім того, при незадовільному стані балансу емітента виручених від його ліквідації коштів може не вистачити задоволення всіх претензій власників облігацій у повному обсязі.

У дореволюційній Росії К. до. не набув широкого розвитку. на 1 січня. 1913 р. сума облігаційної заборгованості міст становила 444,5 млн. руб., З яких брало понад 80% припадало на 9 великих міст. Перший комунальний банк під назвою міського банку був організований у 1809 р. а м. Слобідській Вятській губернії. Широкий розвиток такі банки під назвою міських громадських банків отримали з середини XIX ст. (Див. Міські банки). Крім того, існували і ін. установи К. до. губернськими управами вони видавали позички, зазвичай, під заставу міської нерухомості. на 1 січня. 1914 налічувалося 36 таких об-в залишок виданих позичок становив 1,3 млрд. руб. при загальній сумі міської іпотечної заборгованості 1,7 млрд. руб.

Кожен конкретний емітент може випускати багато різних цінних паперів на цей час. На додаток до купону та терміну погашення один випуск облігацій може відрізнятись від іншого типом забезпечення, на якому заснований даний випуск. Випуски можуть бути старшими або навпаки молодшими з точки зору вимог до активів емітента. Старші облігації – це забезпечені цінні папери, оскільки вони спираються на юридично обґрунтоване право вимоги до активів емітента (у вигляді заставної. – прим. нав. pea). Такі випуски включають облігації із заставою нерухомості, забезпечені реальною нерухомістю облігації з фінансовою заставою, забезпечені цінними паперами інших компаній, якими володіє емітент облігацій, але які перебувають у довірчому управлінні у третьої особи сертифікати під закупівлю обладнання, які забезпечуються специфічними видами обладнання (найпопулярніші серед власників залізничних або авіаційних компаній) нарешті, облігації з комбінованою заставою (first and refunding bond), в яких поєднуються облігації, забезпечені першою (старшою) заставною, та молодші облігації, забезпечені заставною на інше майно компанії (тобто облігації забезпечені частково першими) заставними на певні активи емітента, а частково другими або третіми заставними на інші активи, тому подібні випуски менш необхідні, а отже, не повинні змішуватися з облігаціями, забезпеченими першою заставною).

Облігації із заставою нерухомості (mortgage bonds) (9) - облігації з пріоритетним правом вимоги до активів компанії, що забезпечують її нерухомим майном.

Крім того, для розрахунку ставлення капіталу банку до його активів органи банківського регулювання використовують показник активів, скоригованих з урахуванням ризику (risk-adjusted assets). Це робиться в такий спосіб. Регулюючі органи розглядають готівку, державні цінні папери США та гарантовані федеральним урядом цінні папери Державної національної іпотечної асоціації, забезпечені пулом іпотек, як безризикові активи, отже їм присвоюється нульовий ризик. Активам, кредитний ризик за якими досить невеликий, а до них відносяться міжбанківські депозити, муніципальні облігації під загальну гарантію, цінні папери Федеральної національної іпотечної асоціації та Федеральної корпорації житлового іпотечного кредиту, забезпечені пулом іпотек і частково гарантовані федеральним урядом. Найбільш ризиковані активи, такі, як перші іпотеки під заставу нерухомості та державні облігації під доходи, отримали рівень ризику 50%. Рівень ризику всіх інших банківських цінних паперів та позичок вважається рівним 100%. І останнє, враховуються позабалансові зобов'язання, такі, як позичкові зобов'язання через їх конвертацію в доларові еквіваленти кредитного ризику. Потім їм встановлюється відповідний рівень ризику. Усі показники ризику підсумовуються. Ця загальна сума є величиною активів, скоригованих з урахуванням ризику.

В ОАР функціонує кілька спеціалізованих банків довгострокового кредиту. Найстарішим є Поземельний кредит Єгипту (1880 р.). Протягом багатьох років він видавав довгострокові позички переважно для забезпечення великих земельних ділянок. Після обмеження 1952 р. права земельної власності 200 федданами переключився на надання іпотечних позик під міську нерухомість. Частка позичок під заставу землі скоротилася з 64% всіх його кредитів у 1950 р. до 25% у 1960 р. Невеликі позики с.-г. виробникам надають два ін. банку Сільськогосподарський та кооперативний кредит (заснований у 1931 р.) та Іпотечний кредит Єгипту (заснований у 1932 р.). Обидва банки перебувають під контролем пр-ва. Крім кредитної діяльності, Банк сільськогосподарського та кооперативного кредиту здійснює розподіл насіння та добрив, зберігання врожаю. Для поповнення своїх ресурсів він випустив гарантовані пр-вом облігації із 3% на 25 млн. ф. Переважна частина позичок банку (84% 1960 р.) надається с.-г. кооперативів (бл. 4 тис. кооперативів). Довгострокове, і навіть короткострокове кредитування промислових підприємств здійснює створений 1949 р. Промисловий банк із капіталом 1,5 млн. ф., 51% якого належить пр-ву. Кредити надаються в основному підприємствам машинообробної та текстильної промисловості. За останні роки банк розширив кредитування дрібних, у т. ч. с.-г. підприємств, і навіть кооперативних об-в. У кредитуванні дрібних с.-г. виробників та міських ремісників досі велику роль відіграє лихварство.

Дивитися сторінки, де згадується термін Облігації із заставою нерухомості

:                            Основи інвестування (0) - [

За забезпеченістю заставою облігації поділяються на забезпечені заставою та незабезпечені заставою.

Забезпечені облігації(secured bonds) - це облігації, що випускають емітенти під заставу, тобто. емітент гарантує виконання фінансових зобов'язань як у питаннях повернення повної суми боргу у зазначений термін, і у питаннях своєчасної виплати відповідних дивідендів. ЗабезпеченіЗапорукою облігації, своєю чергою, поділяються по різновиду застави, якою можуть бути: фізичні активи (майно), цінних паперів, нерухомість та інших. Емітент, перебуваючи в екстремальних економічних умов, приймає прийнятне собі рішення.

Забезпечуються фізичними активами: як майна; у вигляді обладнання (облігації з такою заставою найчастіше випускаються транспортними організаціями, які як забезпечення використовують судна, літаки тощо).

Облігації під заставу фізичних активів (як у вигляді речового майна, так і у вигляді обладнання) включають так звані: облігації під перший заклад; другозакладні облігації, або облігації під другий заклад. Облігації під другий заклад стоять на другому місці після першозакладних та називаються ще загальнозаставними. Претензії щодо облігацій під другий заклад розглядаються після розрахунків із власниками облігацій під перший заклад, але до розрахунків із іншими інвесторами.

Сенс заставного забезпечення у тому, що у разі банкрутства підприємства чи її неплатоспроможності власники забезпечених облігацій можуть претендувати частина майна підприємства.

Приклади випуску облігацій, забезпечених запорукою.

Облігації під заставу павуків із Марса.

Співак і композитор Девід Боуї, відомий своєю любов'ю до зміни іміджу, знайшов нове обличчя - серйозну людину з Уолл-стріт. Він зумів успішно розмістити облігації загальною вартістю 55 млн доларів, забезпечені майбутніми гонорарами. Це перший подібний випадок у індустрії розваг.

Облігації випущені терміном на 10 років і мають приносити власникам 7,9% річних. Їхня прибутковість забезпечуватиметься авторськими відрахуваннями за тиражування старих дисків Боуї, а також гонорарами за випуск нових записів.

Ідея випустити облігації Боуї спала на думку виконавчому директору інвестиційного банку Fahnestock and Co. Девід Пуллман. Операція скоєна на так званому ринку облігацій, що підтримуються активами, який нині швидко розвивається. Покупцями паперів Боу стали найбільші страхові компанії США. Великий інтерес до незвичайних цінних паперів виявили і роздрібні брокерські контори, але не отримали нічого, оскільки за умовами розміщення облігації не повинні продаватися приватним особам.

В результаті 55 млн. доларів, які Боуї отримав би в іншому випадку поступово, у міру відрахувань від продажу записів, дісталися йому одразу.

Газпром: перший випуск багатих облігацій.

23 липня 2004 р. Газпром залучив кошти у розмірі 1,25 млрд дол. шляхом розміщення структурованих облігацій, забезпечених виручкою від експортних контрактів. Забезпеченням облігацій є надходження від продажу газу італійської компанії Eni та голландської Gasunie.

Прибутковість за облігаціями становила 7,201% річних. Термін погашення – 1 лютого 2020 р. Єврооблігації є амортизаційними, погашення номіналу паперів розпочнеться на третій рік після розміщення. Передбачається часткове дострокове погашення випуску.

Спільними організаторами та букранерами випуску виступили інвестиційні банки "АБН Амро", "Меріл Лінч" та "Морган Стенлі". Облігації випущені компанією Gazprom International SA, зареєстрованою в Люксембурзі.

Газпром уперше у своїй історії розмістив забезпечені облігації. Багато в чому завдяки цьому рейтингові агенції S&P та Fitch присвоїли цьому випуску рейтинг інвестиційного рівня BBB-. Таким чином, було досягнуто двох цілей. По-перше, вартість позики виявилася нижчою порівняно з незабезпеченим випуском. Нова позика стала найдешевшою за всю історію компанії.

По-друге, облігаційна позика має ширшу базу інвесторів, оскільки деякі інвестори (зокрема, американські пенсійні фонди) можуть вкласти свої кошти лише у тому випадку, якщо випуск має інвестиційний рейтинг.

ЗАТ «Іпотечний агент Відродження1»

Рішенням позачергових загальних зборів акціонерів ЗАТ «Іпотечний агент Відродження 1», прийнятим від 27 жовтня 2011 року №5, затверджено випустити неконвертовані документарні облігації з іпотечним покриттям на пред'явника з обов'язковим централізованим зберіганням класу «Б», у кількості 1 140 08 000 рублів кожна, з терміном погашення 10 серпня 2044 року, розміщені за закритою передплатою. У разі облігації забезпечені запорукою іпотечного покриття.

"UniCredit може випустити забезпечені облігації на 25 млрд євро".

За даними Ріа «Новини» на 25 січня 2012 року Італійська банківська група UniCredit SpA планує випустити забезпечені облігацій на суму до 25 мільярдів євро в умовах тиску боргової кризи в єврозоні, що зберігається, на ліквідність фінансових компаній. Кошти від випуску забезпечених боргових цінних паперів буде використано "для загальних цілей фінансування, включаючи фінансування бізнесу іпотечного кредитування групи". Банк також не виключає збереження певної частини коштів для використання як забезпечення отримання ліквідності від Європейського центрального банку (ЄЦБ). [6].

Іноді доводиться чути, що облігації – безризиковий інструмент. Поспішаємо запевнити, що це не так. Завжди є якийсь ризик, цей ризик може бути нижчим або вищим у порівнянні з іншими фінансовими інструментами. А які ризики є і як вони співвідносяться з такими ж ризиками інших інструментів спробуємо розібрати в статті.

Кредитний ризик

Найочевидніший ризик. Кредитний ризик – це ризик неповернення вкладених коштів, так само, як і порушення графіка платежів, тобто. невчасне повернення вкладених коштів.

У випадку облігацій це може виглядати так: не виплата чергового купона, через погіршення фінансового стану. Неможливість погасити облігації. Таку подію називають дефолтом за облігаціями. Питання у такому разі вирішуватиметься через реструктуризацію боргу (наприклад, затвердження нового графіка платежів) або через процедуру банкрутства підприємства.

Однак дефолт може бути технічним, введу непередбачені фінансові плани подій. Непередбачуваних витрат (наприклад, судові рішення про виплату великих коштів, необхідність усунення будь-яких великих аварій на виробництві), а також не надходження гаданих доходів (наприклад, не виконання договору).

Тепер спробуємо порівняти такі ризики у різних груп емітентів.

Кредитний ризик за держоблігаціями

Якщо говорити про рублеві облігації, то кредитний ризик найнижчий. Прийнято вважати, що оскільки держава сама регулює фінансову систему країни, вона ніяк не може допустити таких прорахунків, щоб загнати себе в пастку і стати неплатоспроможною. У національній валюті завжди знайдуться гроші. У крайньому випадку ЦБ може надрукувати гроші - тут природно перебільшено, і тягне за собою інші проблеми, але це знижує кредитні ризики держави у своїй валюті майже до нуля.

Існують також інші державні облігації, що випускаються не федеральним урядом. Це субфедеральних облігацій (облігацій регіонів РФ) та облігацій муніципалітетів. З ними ситуація інша (детальніше вже описували тут http://сайт/subfed-obl-rf/#i-3), але загалом, це майже такий самий надійний інструмент, як і облігації федеральної позики.

Крім рублевих облігацій, Росія та регіони емітують облігації, . Тут уже кредитний ризик вищий. Це пов'язано насамперед з тим, що Російська Федерація отримує дуже невеликий дохід в іноземній валюті. Податки збираються у рублях, а валюту на погашення боргу потрібно купувати над ринком, на ринкових умовах. Таким чином, на кредитний ризик накладається курсовий ризик. Природно держава має подушку безпеки – резерви Мінфіну.

Тут не завадить подивитись рейтинги великих міжнародних рейтингових агенцій. Мається на увазі саме рейтинг у іноземній валюті. Так, наприклад, рейтинг надійності якоїсь російської компанії нафтогазового сектора може виявитися вищим за рейтинг російської держави, зважаючи на наявність у компанії великих доходів саме в іноземній валюті.

Кредитний ризик унітарних підприємств та держкорпорацій

Тепер ми переходимо до наступної дуже важливої ​​групи облігацій емітентів. Тут важливо зазначити, що і унітарне підприємство та держкорпорація – це не те саме, що держава. І держава у загальному випадку не несе відповідальності за зобов'язаннями цих емітентів. Щодо унітарних підприємств у ФЗ від 14.11.2002 N 161-ФЗ «Про державні та муніципальні унітарні підприємства», статтею 7 вказується, що Російська Федерація, суб'єкт Російської Федерації, муніципальна освіта не несуть відповідальності за зобов'язаннями державного або муніципального підприємства, за винятком випадків , якщо неспроможність (банкрутство) такого підприємства викликана власником його майна (тобто державою).

Щодо держкорпорацій також відсутня відповідальність держави. ФЗ від 12.01.1996 N 7-ФЗ "Про некомерційні організації", Стаття 7.1. пункт 1.

Такі ж пункти можна знайти у федеральних законах про конкретні держкорпорації. Наприклад, у разі Венешекономбанку, ФЗ від 17.05.2007 N 82-ФЗ «Про банк розвитку», стаття 5, пункт другий визначає, що Зовнішекономбанк не відповідає за зобов'язаннями Російської Федерації. Російська Федерація не відповідає за зобов'язаннями Зовнішекономбанку.

Таким чином, у випадку з цією групою підприємств не можна покладати надії на те, що їх засновник – держава. Воно має брати він відповідальність у разі погіршення фінансового стану цих предприятий. І оцінювати ризики держкорпорацій та унітарних підприємств потрібно лише за їхньою фінансовою звітністю – наскільки їхнє фінансове становище стійке.

Кредитні ризики за облігаціями банків та компаній

Тепер перейдемо до найчисленнішої групи емітентів облігацій. Тут, якщо стоїте перед вибором, чиї облігації купувати, потрібно або дивитися фінансову звітність, або довіриться рейтингам, які присвоєні рейтинговими агентствами, або те й інше.

Існують спеціалізовані агенції, які надають рейтингові оцінки в результаті глибоко та всебічного аналізу діяльності, звітності та оточення як окремих компаній, так і держав.

Аналіз звітності полягає в оцінці тяжкості фінансового навантаження. У порівнянні вартість обслуговування боргу з доходами, порівняння обсягу боргу з майном і т.д.

Порівняння кредитного ризику облігації та депозиту

Цікавий момент виникає при порівнянні депозиту та облігації. Справа в тому, що суму до мільйона чотирьохсот тисяч держава страхує і таким чином щодо цієї суми ризик депозиту дорівнює ризику вкладень до ОФЗ. А ось щодо суми ризику, що більше страхується, вже дорівнює ризику вкладень в облігації банку, в якому і розміщений депозит.

При цьому кредитний ризик банку завжди в першому наближенні досить високий, тому що боргове навантаження приблизно дорівнює активам, власні кошти, статутний капітал не можуть сильно переважити це співвідношення.

Ризик ліквідності

Цей ризик пов'язаний із можливою потребою продати облігації до погашення. Тобто в той момент, коли знадобиться продати облігації, може просто не виявитися бажаючих купити цей папір. Виглядає це як на малюнку – склянка з невеликою кількістю заявок на покупку та за дуже низькою ціною (великий спред).

Звідси випливає, що в потрібний момент ви не зможете продати весь необхідний обсяг і/або не зможете продати за ціною, що влаштовує вас, тобто. доведеться продавати за ціною, нижчою від ринкової.

Потрібно зазначити, що для приватного інвестора сьогодні на російському фондовому ринку навряд чи буде актуальною така проблема. А ось для великих гравців (банків, фондів) ризик ліквідності досить істотний фактор.

Ризик збільшення процентних ставок

У випадку дохідність всіх облігацій приблизно рівнозначна, тобто. з поправкою на особливості та ризики окремого інструменту доходності всіх облігацій перебувають на одному рівні. Називається це вартість запозичень чи ринкові відсоткові ставки. По суті, ставки в економіці регулює Центробанк шляхом зміни ключової ставки (ставки за якою ЦБ видає кредити банкам та приймає від них депозити).

Власникам облігацій у такій ситуації доведеться чекати до погашення чи зниження ключової ставки.

Спосіб зниження цього ризику є наступним. Якщо ви очікуєте на зростання ключової ставки, то потрібно брати облігації з – вони менше будуть падати при захопленні ставки.

Курсовий ризик

Цей ризик стосується облігацій, номінованих у іноземній валюті. Наприклад, єврооблігації. Ризик полягає в тому, що зміцнення рубля (зростання) по відношенню до долара та євро може практично з'їсти дохід і навіть створити збиток у карбованцевому обчисленні.

Також слід зазначити, що періоди зміцнення рубля тривали іноді кілька років. Хоча можна сказати, що на довгій дистанції в історії завжди спостерігалася зворотна картина.

Ризики зниження процентної ставки

Реінвестиційний ризик

Вкладення, що мають на увазі реінвестування доходу стикаються з проблемою зниження відсоткових ставок, що дозволяє вкласти вивільнені кошти лише під нижчий відсоток.

Ризик дострокового погашення

Більшість облігацій компаній передбачають можливість емітентом дострокового погашення чи викупу облігацій. Для компанії це спосіб знизити боргове навантаження при зниженні відсоткових ставок. А для інвестора це неприємність через недоотриманий доход, на якому він спочатку розраховував.

Хоча з іншого боку інвестори часто погоджуються на облігації зі змінним купоном, і розуміють, що так чи інакше їхній дохід змінюватиметься при зміні процентних ставок. Сенси достроково погашати - ні, емітент просто знизить розмір купона.

Інфляційний ризик

Це ризик не вкладення грошей, якщо можна так сказати, або вкладення грошей під низький відсоток. Інфляція постійно зменшує купівельну спроможність грошей. І на 100 рублів за рік ви можете купити тільки стільки товарів, скільки ви могли б купити сьогодні на 95 рублів (при інфляції 5% на рік).

Облігації із цього погляду забезпечують дуже скромний дохід. Компенсують інфляцію із невеликою премією.

Економічна теорія свідчить, що вкладення акції є захистом від інфляції, але у випадку з акціями виникають інший спектр ризиків.

Така загальна картина, але не треба впадати у відчай. Зростання ризику має і зворотний бік – збільшується дохідність. Кожен із пунктів статті має зворотний — позитивний бік.

На цьому все. Вдалих інвестицій.

Одним із видів забезпечення облігацій, є застава. У цьому емітент надає певне майно як забезпечення, а разі невиконання чи неналежного виконання своїх зобов'язань, майно перейде користування заставоутримувача.

Крім банківської позики, при ринковій економіці одним із найефективніших способів залучити кошти є випуск цінних паперів (ЦП). Завдяки ним відбувається перерозподіл капіталу від інвестора до споживача, який потребує ресурсів.

Випуск облігацій, на відміну від позики, який не завжди вирішує проблеми зараз і повністю. Необхідно, щоб їх придбали покупці за відповідною ціною на наданих умовах. Привернути увагу інвестора можна кількома способами:

• забезпечивши високий дохід;
• надавши надійне забезпечення.

Вивчивши поведінку інвесторів, можна дійти невтішного висновку, що частина їх готові вкладати кошти у проекти, навіть ризикові, якщо вони забезпечують високий прибуток і швидку окупність. Таке вкладення не завжди виправдане, але багато учасників фондового ринку можуть собі це дозволити і навмисне йдуть на ризик. Інша частина інвесторів обережніша, вони не «рубають з плеча», не женуться за надприбутком і ретельно аналізують ризики, намагаються укласти додатково договір застави перед інвестуванням фінансових інструментів.

Облігації із заставним забезпеченням є надійним об'єктом вкладення коштів. Вони повністю забезпечені, тому покупець може бути впевнений, що його кошти будуть повернуті. Прибутковість ним, забезпеченою заставою, значно нижча, ніж у незабезпечених. Це зв'язано з тим що:

• ризик їх купівлі мінімальний;
• позичка, що надається, є ліквідним;
• завдяки договору застави їх утримувач юридично захищений.

Забезпечення у вигляді застави

Як гарантії з облігацій із заставним забезпеченням виступають:

• нерухоме майно;

Така застава є ліквідною, а її вартість значно вища за вартість випущених облігацій із заставним забезпеченням. Це забезпечує власнику ЦБ упевненість у тому, що його кошти та відсотковий дохід будуть отримані у повному обсязі.

Щоб оцінити реальну вартість предмета позички, укладається договір із незалежним оцінювачем. Він проводить аналіз та проводить оцінку майна. Договір застави вважається дійсним відразу після виникнення права на облігації із заставним забезпеченням у першого власника. Якщо предметом виступає нерухомість, у разі після випуску цінних паперів необхідно провести реєстрацію іпотеки у спеціальному реєстрі. Без цього реалізацію їх заборонено. Також договір має бути обов'язково засвідчений нотаріально.

У разі невиконання або неналежного виконання зобов'язань емітентом згідно з договором майно може бути реалізовано. Це відбувається за письмовою вимогою одного із заставоутримувачів. Воно спрямовується заставнику, емітенту та особі, яка здійснюватиме реалізацію майна.

Продаж складає торги. Усі отримані від цього гроші йдуть задоволення вимог інвестора. Зазвичай погашення здійснюється пропорційно пайовій участі власників ЦП. Якщо вимога була пред'явлена ​​однією з них, погашення здійснюється насамперед у його користь, та був розподіляється між іншими.

Особливості роботи з облігаціями федеральної позики

Як заставу можуть виступати і ЦП. Процедура щодо них однакова — складається договір, ЦП переходять від заставника до заставоутримувача на час його дії. Існують нюанси роботи з облігаціями федеральної позики.

Облігації федеральної позики є бездокументними. Тобто не випускаються у паперовій формі, а існують у вигляді записів на рахунках ДЕПО, на яких вони враховуються. Передача облігацій федеральної позики як заставу неможлива з рахунку одного до іншого. Його оформлення відбувається на рахунку заставника у розділі «блоковано у заставі». Це не є класичною позикою, проте операції з ЦП блокуються, їхній рух стає тимчасово неможливим.

Облігації із заставним забезпеченням є більш ефективним фінансовим інструментом, ніж банківська позика. Вони мають забезпечення як нерухомого майна чи цінних паперів. Завдяки своїй надійності вони є привабливим об'єктом інвестицій. Незважаючи на те, що дохід по них суттєво нижчий, ніж у тих, що не мають забезпечення, вони стабільно мають високий попит.

Фірми випускають облігації різних видів та типів. Залежно від цього, який класифікаційний ознака покладено основою угруповання, можна назвати кілька видів.

Заставні облігації (secured bonds) забезпечуються фізичними активами чи цінними паперами фірми. Історично заставні облігації з'явилися на основі заставних. Заставна як юридичний документ, що підтверджує, що фірма заклала під свій борг землю, будівлі, інше майно, і дає кредитору декларація про оволодіння закладеним майном у разі невиконання боржником своїх зобов'язань, відома досить давно.

Договір застава облігацій

Розпусний Ю. Н. Горбачова Н. А. та ін Коментар до Федерального Закону Про ринок цінних паперів, Діловий двір. 2009 – перейти до змісту підручника Стаття 27.3. із заставним забезпеченням облік прав на Цінні папери здійснюється у Депозитарії БАНК: відповідно до Договору рахунку Депо та Умов здійснення депозитарної діяльності або Умов діяльності уповноважених депозитаріїв; відповідно до Положення ЦБ РФ від 16.

Боргові цінні папери

Облігація споріднена з векселем. Цей цінний папір, на відміну акції, має термін життя. Вона випускається певний час, після чого погашається. Тому облігація має номінальну, курсову та викупну ціни (вартості). Викупна ціна називається ціною погашення. Облігація відрізняється від акції тим, що приносить дохід лише протягом певного терміну та втрачає свою споживчу вартість у момент погашення.

Запорука облігацій

Запорука (запобіжний захід) - У цього терміна існують і інші значення, див. Застава. Запорука один із запобіжних заходів, передбачений кримінально-процесуальним законодавством і застосовуваний щодо підозрюваного, обвинуваченого у скоєнні злочину. Запорука складається… … Вікіпедія

Застава у кримінальній справі - 1. Застава полягає у внесенні або передачі підозрюваним, обвинуваченим або іншою фізичною або юридичною особою на стадії попереднього розслідування до органу, у провадженні якого перебуває кримінальна справа, а на стадії судового... Офіційна термінологія

Забезпечуємо виконання зобов'язань за допомогою застави

Укладаючи різні договори, наприклад, позики або купівлі-продажу, сторони можуть передбачити такий спосіб забезпечення виконання зобов'язань, як заставу. Його предметом може бути будь-яке майно, яке або залишається у заставника, або передається заставоутримувачу. Як же відобразити у бухгалтерському та податковому обліку цих осіб заставні операції?

У силу застави кредитор (заставоутримувач) у разі невиконання боржником зобов'язання має право отримати задоволення від вартості закладеного майна переважно перед іншими кредиторами особи, якій належить це майно (заставодавця).

Роснефть провела секретне розміщення своїх облігацій

При цьому, як пише 12 грудня газета "Коммерсант", розміщення цінних паперів "Роснефти" стало найбільшим в історії Росії і пройшло в обстановці найсуворішої секретності. Заявки на придбання паперів "Роснефть" приймала протягом однієї години. Єдиним організатором розміщення став підконтрольний компанії Всеросійський банк розвитку регіонів (ВБРР).

Хто став покупцем облігацій «Роснефти», а також навіщо залучалися кошти, не повідомляється.

Ринок цінних паперів

Оскільки існує велика різноманітність облігацій, для опису їх різних видів класифікуємо облігації за низкою ознак. Щоб дати розгорнуту класифікацію, використовуємо як поки що невеликий досвід функціонування російського облігаційного ринку, а й багатий зарубіжний досвід організації облігаційних позик.

Тимчасові рамки, що обмежують перелічені, облігаційні групи, кожної країни різні і визначаються законодавством, що у цій країні, і практикою.

Чи зможе тепер брати самарська обладміністрація

Учора на прес-конференції в самарській обладміністрації керівник департаменту фінансів Павло Іванов і директор представництва самарського банку «Траст» Максим Сойфер розповіли журналістам про те, як вони задоволені результатами розміщення облігаційної позики Самарської області, що відбулося тиждень тому (докладно про розміщення Ъ писав 9 липня). Позика вирішила багато фінансових проблем регіону, не позбавивши її, щоправда, необхідності кредитуватися в банках.

Стаття 27. 3. Облігації із заставним забезпеченням

Застава забезпечує зобов'язання емітента облігації у межах одного випуску. Таким чином, відносини із забезпечення пов'язують усіх власників облігацій одного випуску з її емітентом.